| 来源： |
华泰证券研究所 |
发布时间： |
2011年04月01日 14:04 |
作者： |
张芸 |
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1、二级市场回顾：2011年1季度食品饮料行业跑输大盘，在SW23个一级子行业中，食品饮料行业表现略强于医药生物和信息服务，排在第21。造成行业走弱的原因，除了我们在年度策略报告中提到的行业整体相对估值处于历史高位之外，还因为消费者信心指数回落和食品安全问题引发了投资者对行业的担忧。
2、屠宰及肉类加工行业增速平稳，头均利润略有上升：今年1-2月份鲜肉、冷藏肉规模以上企业屠宰量增速为27%左右，较去年同期35%左右的增速有所回落。受315瘦肉精事件影响，全国猪肉平均价格仅小幅回落，近日又出现回升。搜猪网数据显示，3月下旬屠宰环节的头均利润为193元/头，比去年同期增长近3%。
3、啤酒淡季增速有所回升，葡萄酒国产进口均较快增长：啤酒整体价格保持稳定，1-2月份产量增速为7.91%，增速比去年同期快3.7个百分点。葡萄酒行业1-2月累计产量同比增长23.6%，增速比去年同期加速5.6个百分点，产品价格呈现上涨态势。
4、乳制品行业成本消化能力渐强：发改委价格监测中心数据显示，2011年3月上旬，全国袋装鲜奶集市价格为3.44元/500克，同比上涨7.46%。2月份，原奶主产区平均价格为每公斤3.2元，同比上涨17.64%，涨幅趋稳。
5、白酒行业结构提升速度较快：商务部统计的36个大中城市主销白酒为119元/瓶，同比上涨33%。糖酒会调研显示，多家白酒公司一季度增速明显，季报预期有较好表现。
6、行业投资策略：食品饮料行业经营在一季度有所分化，我们给予饮料酒行业、食品制造业（乳制品）增持评级，食品加工业中性评级。结合我们增持的子行业，我们在二季度重点推荐五粮液、泸州老窖、张裕、山西汾酒、贵州茅台等酒类上市公司，关注伊利股份、光明乳业、青岛啤酒、燕京啤酒等公司。
（具体内容请见附件）
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