| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2011年04月08日 14:18 |
作者： |
周思立 |
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撰写时间： |
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投资要点：
《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十二个五年规划的建议》中明确提出“推动文化产业成为国民经济支柱性产业”，按此标准，假设GDP平均增速8%，则到“十二五”末，我国文化产业增加值将超过26600亿元，年均复合增长超过21%。
新闻出版等传统媒体与影视娱乐、互联网等新媒体市场估值也分化较大，新媒体估值显著高于传统媒体。分化直接反映了市场对于传统媒体和新媒体前景的观点。目前市场上普遍认为传统媒体发展前景黯淡，看好新媒体的高增长前景。以平面媒体为代表的传统媒体目前仍旧具有政策和资质上的相对垄断优势，其盈利模式稳定有效、内容资源存量丰富、仍然是主流媒体；新媒体高增长的同时也存在相当的风险。因此我们认为，在关注高成长的新媒体的同时，也要积极挖掘传统媒体被低估带来的投资机会。
维持推荐评级。影响传媒行业估值的关键因素并不是其业绩表现，而是其政策预期。从2009年开始，文化体制改革正式进入加速阶段，无论是政策支持力度还是经济支持力度，都是前所未有的，中国文化行业迎来了政策上的春天。
稳健投资组合：博瑞传播+天威视讯+粤传媒+拓维信息；激进投资组合：蓝色光标+省广股份+焦点科技+顺网科技。
（具体内容请见附件）
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