| 来源： |
光大证券研究所 |
发布时间： |
2011年04月08日 13:53 |
作者： |
赵磊 |
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三月电子行业跑输大盘
在3月份，大盘沪深300指数上涨0.5%，电子元器件指数下跌4.4%，跑输大盘近五个百分点。电子指数价格在本月大多数时间都低于2月的收盘价，在3月3日达到2,017的局部低点后反弹至3月14日和16日的两个高点2,105和2,103，随后下滑，在31日跌至3月最低点1,987。
行业第四季度增速放缓
截止3月31日，共有93家电子行业公司发布2010年业绩快报或年报。以这93家公司为统计范围，在第四季度，行业综合营业收入的增速由前三季度的53%下降至33%，综合净利润的增速则由745%降至456%。
行业指标止跌不能判断行业景气度将回升
北美半导体设备订货出货比、日本半导体设备订货出货比和日本平板显示设备订货出货比等行业指标显示二月的景气度已止跌。我们认为，行业增速恢复的趋势还不明显，不能由此判断行业的景气度已好转。我们维持在过去几个月行业月度评论中的判断，2011年第一季度电子行业的景气度不会有大的改善，且在第二季度可能还会有下滑的趋势，二季度末或三季度初将是景气度回升的开始。
估值高位震荡，维持中性评级
相对全部A股，电子元器件行业的估值尚处于高位，全部A股的过去12个月市盈率（TTM）为18.8，而电子元器件行业市盈率为57.4，是全部A股的3倍。我们认为，行业仍处于震荡的阶段，高估值的风险仍然存在。如果缺乏催化因素，行业整体有可能会在未来一段时间继续出现回调。
本月推荐华天科技、水晶光电和国星光电
电子行业公司股价自2010年12月中旬以来普遍有所下调，从今年1月下旬开始反弹，并从3月中旬又开始下调，有些反弹力度不足并且下调幅度较大的公司也值得关注。本月，我们推荐华天科技、水晶光电和国星光电。
（具体内容请见附件）
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