| 来源： |
招商证券研发中心 |
发布时间： |
2011年04月01日 16:18 |
作者： |
杨夏 |
| 行业评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
通胀有望在今年上半年见顶，消费者信心将随通胀见顶而见底回升。我们认为近期行业表现不佳主要为估值的波动，行业及公司基本面向好趋势不变。维持行业推荐评级。重点推荐：天虹商场、欧亚集团、友阿股份、南京新百、苏宁电器。
今年1－2月社销总额增速表现不理想，主要原因还是汽车销售增速不理想所致，受通胀高企影响，消费者信心继续下滑，已接近金融危机时最差水平。
我们认为，通胀有望在上半年见顶，消费者信心能够见底回升。近期行业表现不甚理想，我们认为主要还是估值的波动，而行业及公司基本面向好趋势不变，下跌提供买入良机。收入分配改革、个税起征点提高将持续推升居民收入增速，长期利好零售行业。维持行业推荐评级。
百货行业景气趋势继续向好。公司选择把握四条主线：能够实现异地扩张，店龄结构合理，合理匹配扩张与利润增长；能够有效实施低成本扩张；管理层激励机制能够理顺；经营基本面能够改善，业绩有望迎来拐点。推荐天虹商场、友阿股份、欧亚集团、南京新百。
苏宁电器有30%－50%上涨空间：目前对应2011年17倍的估值已经反应网购对其实体店负面影响的悲观预期。苏宁巨大的采购规模优势与多年来在后台物流配送及信息系统的投入，使其具备了核心竞争力。家电行业仍有巨大发展空间，3C类产品更是处于普及阶段。网购不会对渠道产生颠覆性变化。由于苏宁的市占率不高，3C类产品的市占率更是较低，因此现阶段不宜过份担心线上线下的左右互搏，更多应该是其线上线下合力对其他业态的冲击。今年的股价上涨将来自于：估值修复与盈利增长；苏宁易购发展态势良好带来的估值水平提升。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
