| 来源： |
齐鲁证券研究所 |
发布时间： |
2011年03月23日 14:06 |
作者： |
谢刚 |
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撰写时间： |
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据权威部门报道，日本核电站放射性污染物向福岛核电站东北方向移动，扩散到日本以东的北太平洋区域。未来三天(19日夜间至22日)对中国海洋无影响，日本核泄露危机对国内的恐慌情绪可能正在淡化。
目前日本部分农产品放射性检测超标，其产品在欧美市场的份额有望被獐子岛等公司取代，目前核辐射对东方海洋、好当家、壹桥苗业、大湖股份没有影响，我们认为上周水产品股价大幅下跌并被市场集体错杀提供优质公司买入契机，建议积极参与獐子岛、东方海洋、好当家、大湖股份、壹桥苗业的反弹。.农业部种植意向调查显示，预计今年国内主要农作物种植结构呈现"三增两减"态势，即粮食（水稻+1.9%、玉米+2.1%、小麦+0.0%）、棉花（+5.4%）、蔬菜（+1.9%）面积增加，油料（-0.6%）、糖料（-0.3%）面积持平略减。本周国内大豆、早籼稻、玉米、小麦期货价格变动1.2%、1.6%、0.0%、2.1%。
本周国际农产品价格在前半周大幅下挫（日本地震和核泄漏危机）后又大幅反弹(日本干预汇市、核泄漏危机缓解)，CBOT小麦、玉米、大豆主力合约的价格较上周分别变动0.6%、2.9%、2.1%。
猪价因“瘦肉精”事件短期回落。上周全国生猪均价微跌0.02元至15.08元/公斤,河南新郑猪价由前期15元以上回落至14.5元/公斤。短期来看，瘦肉精事件通过影响消费者信心抑制了猪肉消费，价格随之回落，但我国以猪肉为主（65%-70%的肉类消费）的消费习惯短期难以改变，结合产品危害程度、监管思路，我们认为本次瘦肉精事件的对猪肉消费和价格中长期影响有限。
2011年2月生猪和能繁母猪存栏月环比下降0.22%和0.21%，仍处于历史较低水平。近期仔猪价格大幅上涨和瘦肉精事件抑制猪价将共同打击目前时点农民补栏的积极性，因此，中期来看，生猪价格和养殖高景气有望比我们先前预期的更乐观，持续到2011年3季度甚至贯穿全年。我们继续重点推荐畜禽养殖板块，雏鹰农牧是猪价上涨过程中利润弹性最大的受益品种。
鸭苗价格涨至7元/羽，盈利超过4元/羽。父母代鸡苗价格由去年四季度的14-15元/套涨至目前的18-20元/套，并呈进一步上涨态势；鸭苗价格涨至7元/羽，毛利率达到60%;鸡苗价格回落至3.1元/羽。2011年上半年以猪肉为主的整体肉价维持高位，这会带动鸡、鸭价高企，补栏需求将拉高鸡鸭苗价格和利润高企，拉动圣农发展、新希望、益生股份和华英农业利润快速提升。
ICE原糖本周跌4%，南宁现货糖价本周微跌20元至7180元/吨，11/12榨季国内糖料种植面积将下滑0.3%。这表明在10/11榨季国内出现300万吨产需缺口，库存消费比降至历史最低前提下，11/12榨季改善空间有限，国内食糖将持续依赖进口补充，下榨季国内供需依旧紧张。保守预计随着2-3季度的糖季节性消费转暖，糖价将环比提升，直到2011年11月新榨季之前，国内现货糖价都将维持高位，糖价和糖业股上涨的趋势确定性增加。
投资策略上，我们继续看好畜禽养殖业的高景气度、以及水产品被错杀后的买入契机。我们判断畜禽养殖的高盈利水平将至少持续至2011年6月底，存栏低位、仔猪价格飙升和瘦肉精事件抑制短期猪价等因素可能使景气持续时间延长。养殖公司中，我们继续推荐圣农发展、新希望并给予“买入”评级，建议增持益生股份、雏鹰农牧、华英农业的阶段性机会，另外，饲料业的机会可能渐行渐近。
目前，我们对农业公司的推荐排序为：西王食品、圣农发展、新希望、獐子岛、东方海洋、好当家、益生股份、雏鹰农牧、华英农业、隆平高科、登海种业、壹桥苗业、南宁糖业。
（具体内容请见附件）
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