| 来源： |
平安证券研究所 |
发布时间： |
2011年02月23日 15:03 |
作者： |
王华 |
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事项：
国务院总理温家宝2月22日主持召开国务院常务会议，研究部署加快推进现代农作物种业发展。会议指出将加大政策扶持和投入力度，力争到2020年，打造一批育种能力强、生产加工技术先进、市场营销网络健全、技术服务到位的现代农作物种业集团，全面提升我国农作物种业发展水平。
平安观点：
种子行业发展上升至国家战略层面，政策支持力度将持续加大
我们关注到，2000年后一方面国家从完善种子相关法律法规，加大良种补贴力度，大力支持种子研发投入，加强研发单位和制种企业合作等方面支持种子行业的发展；另一方面国际三大种子巨头控制着全世界65%的玉米市场和超过50%的大豆市场，并已经渗透我国的玉米、棉花、大豆等种业。
种业发展关系到农业稳定和国家粮食安全，国家对其支持已上升至国家战略层面，考虑到目前种业的国际竞争态势，我们预期种业政策支持力度将持续加大。
杂交水稻种子行业有望成为国家优先扶持对象，行业面临重大整合契机
我国杂交水稻种子行业具备全球领先的育种制种技术优势，是少数拥有优势的种业，有望成为国家优势扶持对象。
我们预计，2011年随着政策支持力度的加强，注册资本门槛等大幅提高，全国8,700家种子企业将压缩至1,500家以内，行业面临重大整合机会，具备“育、繁、推”一体化经营能力的企业将成为市场的主体。
内外需求推动，杂交水稻种子市场空间持续扩大
2010年国内杂交水稻市场价值达到101亿元。随着我国杂交水稻种子价格及普及率的提高，我们预计2030年国内杂交水稻市场价值将达到392亿元，比2010年增长250%以上。
亚洲、非洲和拉丁美洲许多国家对稻米需求增长较快，已经超过了其水稻生产能力，引入中国杂交水稻是解决这些地区的水稻产出不足的有效途径之一，为中国杂交水稻种子的出口提供了广阔的市场空间。
4、具备“育、繁、推”一体化杂交水稻种子企业将快速成长
市场赋予水稻种子企业较高的成长预期，其估值水平相对高于其他种子企业。其中杂交水稻种子企业2011年PE接近70倍。其它种子企业2011年PE在45倍左右。
我们认为，在支持杂交水稻种子产业上升至国家战略背景下，具备“育、繁、推”一体化的杂交水稻种子行业发展的历史性机遇，业绩将出现快速增长，重点推荐隆平高科、丰乐种业和荃银高科。
（具体内容请见附件）
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