| 来源： |
国金证券研究所 |
发布时间： |
2011年03月21日 14:20 |
作者： |
张帅;邢志刚;姚遥 |
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撰写时间： |
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投资建议
逆变器产业规模将超1000亿，将诞生数个超百亿的大型企业：逆变器是光伏产业中最后一个规模巨大且没有被充分挖掘的富矿，五年之内市场将超千亿，这当中将会诞生数个百亿销售规模的大型企业，我们的目的就是寻找这几个公司；
根据我们的测算，逆变器目前市场规模为430亿元左右，主要被SMA等欧美大厂把持；
到2015年，即使考虑售价下降，市场规模也将超过1000亿元，是光伏零部件中不多的能够超千亿的细分子行业，竞争的胜出者有望成为超百亿的大型公司。
这几个百亿收入规模的企业中肯定有中国企业。
技术基础：逆变器从本质上看是电力电子产品，而国内企业在电力电子领域的的生产经验和技术水平都是具备很强竞争力的；
成本优势：只考虑人力成本的降低产逆变器的价格仅为进口产品成本的70%；如果考虑到配套材料和机柜等成本的下降，国产逆变器成本有望达到进口的40%；
配套优势：中国已经是全球最大的太阳能电池生产国，这对于逆变器企业而言是先天的有利条件。
我们分析了逆变器产业的竞争格局、技术要点，并比较了目前逆变器产业的龙头企业SMA的具体情况，我们认为，中国企业进入这一领域是有优势的，尤其是制造和成本优势；
我们认为逆变器产业的最大亮点在于潜在市场规模巨大，千亿级的市场足以诞生几个令人振奋的数百亿规模的大企业，而目前的参与者销售额都在十几亿元，甚至几亿元，一旦这当中有人能够成为行业的龙头企业，这将意味着十几倍的规模扩张，这当中的投资机会不容错过；
公司方面，建议买入科士达、荣信股份、科华恒盛。
（具体内容请见附件）
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