| 来源： |
招商证券研发中心 |
发布时间： |
2011年03月17日 15:55 |
作者： |
张士宝 |
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撰写时间： |
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武钢、宝钢出台4月产品出厂价格，硅钢价格大涨。其中取向硅钢出厂吨价武钢上涨1000-1200元，宝钢上调1000元；除武钢上调耐候钢吨价300元外，冷热轧价格基本不变。其他品种如镀锡、镀锌板价格基本维持不变。我们认为在国内市场钢材库存仍然较高，..现货期货止跌回升。在经过连续三周的下跌后，本周一在日本出口下降及震后需求上升预期影响下，期价与现货价格同时反弹，其中螺纹期货主力合约三天连续上涨约5%；现货市场上，HRB400系的高品级螺纹钢价格上周五已经开始止跌回升，扁平材主要品种如冷热轧、中厚板均开始反弹。
终端需求有所回升。从国内重点城市主要品种库存来看，整体社会库存自春节后首次整体下降。其中螺纹钢库存在攀至历史新高后，环比上周下降10.948万吨或1.42%；冷热轧库存均出现小幅下降。我们认为随着螺纹钢期货和现货价格均跌入4600元/吨成本区间后回升，下游终端需求因天气逐渐转暖及国家重点工程陆续开工有所回升，市场对于前期钢价上涨过快的担忧有所释放，钢价正如我们上期周报预测的已经开始企稳回升。而下游需求方面根据我们上周对乐从钢材贸易市场的调研，热轧板前期在海外需求的刺激下，始终处于旺销状态，预计随着日本热轧产品出口的减少，我国热轧产品出口有望继续上升。
高端产品替代效应明显。据统计，2010年日本东北部地区钢铁产量为2580万吨，约占日本总产量20%。去年日本出口硅钢93万吨，其中向中国出口占比超过50%，预计地震后日本硅钢出口将受影响，因此国内钢企同类产品有望发挥替代作用，对硅钢价格将会有所拉动。
维持对行业“推荐”的评级。推荐高端产品占比较大的武钢、宝钢、太钢、本钢及灾后重建相关概念股三钢、凌钢、八一钢铁。
风险因素。下游用户对于国产硅钢认可程度；日本需求及进口替代低于预期；高库存对钢价后期走势产生压制。
（具体内容请见附件）
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