| 来源： |
长江证券研究所 |
发布时间： |
2011年03月14日 16:15 |
作者： |
刘元瑞 |
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东京湾各大钢厂停产，短期内产量下滑近20%，不过中长期影响并不太大
日本三大钢铁企业在东京海湾的粗钢产能合计约2550万吨/年，按2010年12月日本粗钢产能利率计算，东京海湾5个大钢厂的停产将导致日本每月约180万吨产量的减少，占2010年月均产量的19.78%。受地震的影响，短期内日本钢材产量将出现显著的下滑。由于另外两个重要的钢铁生产基地大阪海湾和福冈海湾距离震中位置较远且处于内海海湾地带，受海啸的影响微乎其微，综合考虑目前日本粗钢产能利用率较危机前还有一定差距，而钢厂总体受灾情况并不太严重，因此至少从中长期来看，地震对日本钢铁生产的影响程度不会太大。
日本重要汽车生产基地受损严重，短期国内需求或大幅萎缩
日本各大汽车公司的生产基地都集中东北受灾地区，除了灾区的整车工厂停产，由于灾区零部件工厂停产引发行业供应链中断导致日本其他地区整车汽车厂也将被迫停产。产业链的传导效应正在扩散，受地震影响的日本本土汽车制造业或将受到巨大的破坏。由于日本钢铁产品结构中汽车用的冷轧和热轧产量占比较大，其国内钢铁的下游需求将面临短期快速的萎缩。
日本近期钢价可能下跌但已无实际意义，其出口及对国际钢价影响有限
地震灾害可能会造成日本市场短期严重的供需失衡，下游汽车需求的萎缩对正在上涨的日本热轧价格无疑是一个打击。由于日本粗钢产量在亚洲占比不大，全球的占比很小，国际钢价受其影响有限。考虑到受灾地区的钢厂基本上是为位于同一地区的汽车行业配套，而其他地区的钢材下游制造业受制于产业链影响也在停产，因此，直观上看，日本钢材短期投放国际市场的资源量可能不会受到太大影响。
矿石需求冲击虽有限但可能促使短期矿价继续回落
关于钢厂受灾的具体情况仍不明朗，何时复产难以估计。但考虑到5家工厂的产能和矿石需求量占矿石贸易总量的比例并不算大，对矿石需求影响有限。而且，随着后期的重建工作开展，预计日本钢铁产量恢复也会较快。因此，预计此事对世界铁矿石供需态势尤其是长期走势不会造成明显影响。不过，由于前期上涨过快的矿价已经开始回落，因此地震事件的冲击可能加大矿价的调整幅度。
中长期有利于我国出口，缓解国内产能压力
因为成本的可能下降及灾后重建所新增的需求，对我国的出口会势必带来一定的增量需求。灾难的发生带来的是财富的损失，这种重建需求对钢铁等基础原材料将会出现全行业性的拉动。在这种背景下，有业绩保障的弹性公司将成为短期的首选，如八一钢铁、新兴铸管、三钢闽光、宝钢股份等。
（具体内容请见附件）
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