| 来源： |
华泰联合证券研究所 |
发布时间： |
2011年03月14日 14:46 |
作者： |
黄静 |
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一周观点：
1、钢价连续三周深度回调，特别是热轧、线螺产品距前期最高价已快速下跌300元/吨左右，随着本周钢厂也开始下调新的出厂价格，我们预计3月份钢价在终端实质性需求启动前仍有下探空间。
2、据国家统计局最新数据显示，2月国内粗钢产量为5431万吨，同比增长9.7%。日均产量为193.96万吨，创历史新高。1-2月国内粗钢产量为11418万吨，同比增长12.6%。在钢产量居高不下的同时，本周沙钢率先定价下调与追补政策的出台、高位市场库存难以快速消化等让市场看空情绪上升，我们预计短期市场仍将弱势运行。
3、短期配置建议仍重点关注当前盈利能力最强的长材企业或安全边际较高的低估值钢厂，包括八一钢铁、凌钢股份、河北钢铁；中长期来看，河北、宝钢具备较高的安全边际可重点关注。
国内钢材价格：本周钢价连续第四周深度回调，与我们前三周开始警示钢铁价有暴涨暴跌风险预期一致；业内普遍认为本轮深度回调源自钢价前期涨幅、涨速均过快，由于缺乏终端采购回暖的基本面支撑，后续继续向下的概率仍较大。
国际钢材价格：本周国际钢市涨跌互现。CRU国际钢价综合指数为222.8，比上周下滑2.4%；CRU扁平材指数为217.1，比上周下滑3.7%；CRU长材指数为234.2，与上周持平；欧洲CRU价格指数为208.3，比上周下滑4.3%；北美CRU价格指数为217.2，比上周上涨0.7%；亚洲市场CRU价格指数为234.1，比上周下滑3.2%。欧洲市场贸易商表示，中厚板基本面相对较好，钢厂3、4月份订单已满；最近一周美国现货市场薄板价格小幅上涨，如冷卷为960美元/短吨，上涨10美元/短吨，市场一致认为价格上涨并非实际需求旺盛推动，而是低库存所致。
库存变动：本周社会钢材库存维系高位，合计1862万吨，周环比减少28万吨，其中线螺产品减少20万吨，终端需求是否能有效启动尚需观察。
原材料及运输情况：随着钢价的明显下跌，本周铁矿石价格也有所下滑100元/吨，但海运市场价格出现明显上涨，特别是澳西至北仑海运费涨至8.217美元/吨，涨幅超过20%。因踊跃的船运订单需求，波罗的海贸易海运交易所干散货运价指数BDI周四升至两个月高点，波罗的海海岬型船运价指数BCI周环比升9.24%，已是连续第八个交易日上升，达到10,507美元，为1月12日以来首次突破10,000美元水准，海岬型船舶通常的载运量是15万吨，货物主要是铁矿石和煤炭。
（具体内容请见附件）
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