| 来源： |
兴业证券研发中心 |
发布时间： |
2011年03月14日 15:46 |
作者： |
王爽 |
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行业整体情况持续向好：2010年1-11月，全国公路客运总量为278.11亿人，同比增长14.4%，公路旅客周转量为13766.2亿人公里，同比增长12.5%，公路货运量为222.09亿吨，同比增长18.2%，公路货物周转量为29643.85亿吨公里，同比（4-11月）增加18.5%。各上市公司通行费收入普遍同比增长10%-20%。
小汽车保有量上升推动小汽车车流量增长：全国各主要路段小汽车同比增长保持在15%-25%左右，普遍高于其他车型增长率。增速靠前的路段有：昌九高速小汽车增速为50%，合宁高速为35%，梅关、郑漯也均高于20%。
产业转移推动大货车车流量增长：受产业转移等经济政策影响，中西部经济区大货车通行量增加。合宁高速、成渝高速货车增长率均达19%。
4大经济圈：
环渤海：山东高速通行费年增长率达到17%，其中济青高速通行费增速9%。
长三角：宁沪高速车流量同比增长10%，其中沪宁高速年通行费增长11%。皖通高速通行费收入增长21%，主要路段合宁高速、高界高速年增26%、21%。赣粤高速通行费收入增长17%。
珠三角：深高速通行费收入增长29%，所有路段增长达到15%以上。粤高速通行费收入增长达12%。
成渝地区：四川成渝通行费增长达18%，其中成渝高速年增长率19%，成雅高速年增长率17%。
南北通道——京珠线：中原高速收入同比增长17%，主要路段郑漯、漯驻增长达到12%、14%。
东西干线——沪渝线：楚天高速车流量增长达15%，武黄高速（深高速）
通行费收入增长也达17%。
总结：综合估值、股息率和业绩增长等方面，我们给予山东高速、皖通高速、深高速、赣粤高速强烈推荐评级；宁沪高速、成渝高速、福建高速推荐评级；粤高速，现代投资和楚天高速中性评级。
（具体内容请见附件）
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