| 来源： |
国泰君安研究所 |
发布时间： |
2011年03月07日 15:22 |
作者： |
康凯 |
| 行业评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
摘要：
国家电网发布2011年智能电表第一次招标公告，本次共招1260万只电表，其中智能电能表1053万只。按产品分包括了2级单相智能表927万只，1级三相智能表110万只，0.5S级智能表15.9万只，0.2S级三相智能表8018只。除此之外，单相普通电能表193万只。
2010年共完成4536万只智能电表招标，相比年初计划的3500万超出约30%；而2011年国网计划招标5000万只，同比去年实际完成量增长仅15%。本次招标为2011年第一次，招标量占计划的21%，目前较难断定全年招标总量是否规模超过年初目标。
2010年共进行了四次招标，分次招标数量存在波动。对比2010年第一次招标的1366万只，本次同比减少了23%。分产品看2级单相智能电表减少较多，技术难、单价高的1级、0.5S级和0.2S级产品均有所增加。
从2010年招标结果看：行业竞争激烈，短期内难出现明显优势企业，在进入门槛较低的前提下，专注细分高端产品或有效提升企业综合实力。排名前三的企业均未上市，合计占比约22%，构成市场第一梯队。上市公司中浩宁达（002356）
和科陆电子（002121）分列第五和第七，科陆凭借差异化路线在高毛利、高精度的0.5S级产品上表现优异。
招标模式转变，2011年看盈利能力恢复和收入规模扩大。
2010年初国网招标采取最低价中标，行业内公司整体毛利率下滑明显。以浩宁达为例，三季报时毛利率为33.95%，比2009年的40.50%下滑了6.55%。从半年后国网调整招标模式采取“次优价中标”，预计企业毛利率将在2011年一季度逐步恢复。在计划招标总量增长15%的前提下，盈利能力大幅回升将有利公司交出靓丽业绩。
行业发展仍处上升阶段，2010年招标模式修改后留给企业盈利空间，年内毛利率提升较为确定，我们认为公司股价已基本反映行业复苏预期。未来招标总量超年初计划将提振行业发展，短期内给予科陆电子和浩宁达“谨慎增持”评级。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
