| 来源： |
东方证券研究所 |
发布时间： |
2011年03月03日 14:00 |
作者： |
杨国华 |
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保障房提速，5年将建3600万套点评：政府通过保障房实现房地产转型和保证房地产投资平稳的决心很大。我们预计，即使2011年商品住宅（不含保障房）的销售面积在政策调控下下降20%，2011年房地产投资仍有望实现19%的增长，修正后也有望实现14.5%的增长。
核心假设：
一、商品住宅（不含保障房）
1、2011年销售面积下降20%，由于新开工面积与销售面积密切相关，预计新开工面积将下降23.7%。
2、2011年竣工面积增长15%。由于11年竣工面积由之前几年新开工面积决定，受预期销售及调控政策影响不显著。预计增速将比2010年加快。
3、2011年在建面积=2010年在建面积+2011年新开工-2011年竣工面积，预计2011年在建面积增长7%。
二、保障房2011年保障房新开工1000万套，按60平米/套计算，预计总投资额1.4万亿左右。假设2011年保障房完成投资额1万亿。
三、非住宅类商品房非住宅类商品房主要包括写字楼和商业。非住宅类商品房不是政策调控对象，预计该市场仍能实现增长，但由于2010年其增长已处于30%以上的历史较高水平，因此，我们适当下调2011年增速。
（具体内容请见附件）
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