| 来源： |
信达证券研发中心 |
发布时间： |
2011年02月17日 15:12 |
作者： |
饶明 |
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撰写时间： |
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事件
2011年2月15日下午，中国人民银行公布1月份的金融数据统计报告。仅就人民币新增贷款而言，数据显示，当月人民币贷款增加1.04万亿元，同比少增3182亿元。分部门看，住户贷款增加3306亿元，其中，短期贷款增加1363亿元，中长期贷款增加1943亿元；非金融企业及其他部门贷款增加6905亿元，其中，短期贷款增加2675亿元，中长期贷款增加4834亿元，票据融资减少810亿元。
点评
一、总量分析：人民币新增贷款规模低于市场预期
2010年年底信贷市场便趋于紧缩。除了加息抑制贷款需求外，在抑制贷款供给能力方面人民银行也频频使用货币政策工具，如上调法定存款准备金率，而且上调金融机构的再贷款利率和再贴现利率等等。在此货币政策环境下，市场也普遍调低今年1月份的新增贷款规模的预期--大致在1.2万亿元左右，低于2009年1月份的1.62万亿元，也低于2010年1月的1.39万亿元。尽管市场对新增贷款的预期下调，但实际的人民币新增贷款规模只有1.04万亿元，低于市场的普遍预期。
二、结构分析：中长期贷款占比上升但结构有差异
1、新增贷款总体的期限结构变化：以价补量追求收益
2、住户贷款的期限结构：中长期贷款增速下降，短期贷款增速上升
3、非金融企业及其他贷款的期限结构：中长期贷款占比开始反弹
（具体内容请见附件）
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