| 来源： |
湘财证券研发中心 |
发布时间： |
2011年01月14日 14:09 |
作者： |
李洪冀;王晓丹 |
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撰写时间： |
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报告要点：
在《股指期货每日跟踪》报告中，我们为投资者揭示了基于股指期货合约完成期现套利的操作时点。而在本报告中，我们推荐使用上证ETF50，上证ETF180，以及深证ETF100复制沪深300指数完成股指期货套利的操作策略。我们会以周报形式使用历史数据滚动计算三种ETF的投资比例，方便投资者入市操作。本期报告要点如下：
1、根据2011年1月7日计算结果，ETF投资组合在过去一周针对沪深300指数的日跟踪误差分别为9个基点与11个基点，折合百分率为0.09%与0.11%。
2、根据最新计算结果，针对一手IF1101合约实施期现套利的ETF投资组合所需资金量为92.31万元，按资金量分配计，上证ETF50占23.3%，上证ETF180占40.3%，深证ETF100占36.3%。针对一手IF1102合约实施期现套利的ETF投资组合所需资金量为90.94万元，其中上证ETF50占20.5%，上证ETF180占46.3%，深证ETF100占33.2%。我们建议投资者预留一部分资金作为期货备用保证金，防止股指期货爆仓风险。
3、鉴于下季合约与隔季合约到期时间较长，容易出现保证金不足的风险，我们暂时只考虑当月合约与下月合约的套利操作。
4、本报告旨在为即将入市操作的投资者提供参考信息，已完成投资组合构建并实施套利操作的投资者无需更新投资组合，以免加大交易成本。此外，入市操作以及平仓了结时机的把握需要关注股指期货基差走势，详细情况请参阅我们的《股指期货每日跟踪》。
（具体内容请见附件）
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