| 来源： |
长江证券研究所 |
发布时间： |
2011年01月10日 13:57 |
作者： |
乔洋 |
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撰写时间： |
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报告要点
从需求角度考察，我国啤酒行业经过30余年的持续增长，人均消费量增速趋于平稳；但32升/年的消费量同发达国家相比尚有差距。农村人均收入的提升对啤酒消费的边际贡献大于城镇；区域增长转向中西部亦将带动行业增长；而升级产品及对应消费群体的增长也是拉动行业需求增长的动能。
从供给角度考察，经过上一轮大规模的横向整合，行业集中度有所提升。我国啤酒行业本土三国演义的格局基本形成；但同质化的现状依然制约着行业整体盈利能力。而同质化带来的进入壁垒不高依然主导着行业处于进一步整合阶段。至少，在规模化前提未达到之前，系统性的差异化策略依然处于从属性地位。
从美国的啤酒行业发展史考察，行业集中是系统性提价的先决条件。
美国啤酒行业经过40年的整合才进入垄断竞争，差异化产品和厂商成为行业发展的方向。而在这之前，同中国类似的整体性同质化亦未幸免。
同质化和集中度两个命题伴随行业发展，打破一方方能改变另一方。
而行业资本密集型特性又使得往往同质化要优先让位于集中度改变，或者从中期角度而言，啤酒行业需经历先投入再产出的漫漫长路。
日本和德国的行业现状，作为两个不同类型的成熟产业结构，对我国行业发展有借鉴意义。日本政府在行业发展初期及有意识的保护行业的集中性，成为日本啤酒行业产品差异化丰富的一大前提；而德国由于民众对于啤酒的喜好传统，纯粹的差异化也延续至今。所不同的是，前者的行业集中于少数大企业，而后者的企业数目众多。
（具体内容请见附件）
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