| 来源： |
平安证券研究所 |
发布时间： |
2011年01月06日 14:18 |
作者： |
窦泽云 |
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电力设备行业：俱往矣组合翻番很给力 看今朝节能板块领风骚
12月份行业推荐组合跑赢行业指数5.77%，跑赢沪深300指数3.36%。12月份，在龙源技术、精功科技等重点推荐个股的带领下，我们推荐的月度行业组合取得了3.08%的正收益，跑赢市场3.36%。回顾2010年下半年，我们连续推荐的六期行业股票组合，取得了11.23%、12.85%、6.45%、10.84%、18.91%、3.08%的连续六个月正收益，累计增幅达81.53%，年化收益率达229.53%，大幅跑赢板块和市场，相当给力。
维持行业“推荐”评级，重点看好节能板块。展望2011年第一季度，尽管存在大盘蓝筹继续走强、中小盘股继续调整的风险，但我们认为电力设备与新能源板块，表现仍将强于大盘，继续维持“推荐”评级。板块整体估值较高，在个股方面我们建议寻找成长确定性更好的优质个股，重点看好节能板块。1月份我们推荐的月度行业组合是：海通集团、金风科技、国电南瑞、荣信股份、科陆电子、龙源技术、瑞凌股份、汇川技术。
“十二五”初期电网招标将快速增长，二次设备将更加受益。预计“十二五”期间，电网投资、电网招标规模将稳步增长，年均规模相比“十一五”期间增长40%以上。智能电网将从2011年起进入大规模建设期，预计电网投资中二次设备占比将明显上升，利好二次设备行业。而一方面由于2012年之后，电网投资规模增速将下滑，另一方面由于企业盈利能力受到铜、钢材等原材料价格波动影响，一次设备行业较难实现连续快速的业绩增长。
11月多晶硅进口创历史纪录，但明年价格下降压力较大。据海关总署最新数据显示：11月我国进口多晶硅量为6153吨，同比增长159.8%，环比增长45%，而前11个月累计进口的量已高达41898吨，与今年国内多晶硅的产量大致相当。我们认为多晶硅进口数量的剧增，并不代表国内实际需求量的同等增长，因为国外大厂多晶硅原料性价比仍高于国内绝大多数企业，故国内下游企业对进口多晶硅仍有较大依赖性。此外，近几个月下游企业可能会存在为明年备货的情况，这也增加了对多晶硅的需求。我们依然维持之前对2011年光伏行业判断，30%的行业增速将远低于2010年，因此大量扩产之后将可能导致局部时期的供过于求，市场竞争加剧将自下而上的带给行业价格下降的压力。
电监会发布《电价监督检查暂行规定》，进一步推进节能减排。继11月份发布《输配电成本监管办法(试行)》后，电监会进一步强化自身的电力行业监管职责。合理的电价体系关系到能源的合理高效配置，在节能减排、煤炭价格上涨等压力下，预计国家监管部门将越来越重视电价问题，理顺电价关系、改革电力体制将成为“十二五”能源工作的重点。
（具体内容请见附件）
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