| 来源： |
天相投资顾问 |
发布时间： |
2011年01月05日 14:24 |
作者： |
邹高 |
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2010年是“十一五规划”的最后一年。“十一五”期间，我国通信业启动3G建设及其业务应用，大力推进自主TD产业化、商业化进程。2009年我国基础电信企业业务收入达8600亿元，电话用户达到10.61亿户，互联网网民达到3.84亿，均已提前实现“十一五”发展目标。2010年，伴随经济回暖，电信业整体收入增速同比上升，移动电话及宽带用户稳步增长，搭建良好平台迎接“十二五”的到来。在下一个五年中，新一代宽带网络和移动网络将会迎来建设期，相应业务应用亦会取得实质进展。
1、2010年通信行业指数运行状况与行业重大事件
在基本面方面，除中国联通处于3G初的投入期导致业绩下滑外，其余通信行业上市公司整体业绩表现良好。从三季报的数据来看，剔除联通后，通信行业上市公司整体实现净利润53.49亿元，同比增长37.79%；毛利率30.44%，同比上升0.66个百分点。得益于国内3G网络及光纤宽带的相关建设投入，通讯设备及网优类公司业绩提升较为明显。
在二级市场方面，在行业良好基本面的基础上，物联网、北斗导航、光进铜退、移动互联网、三网融合等投资概念陆续触发个股股价提升。同时，基于良好的基本面情况，67家通信行业上市公司中58家走势优于上证指数。
2、2011年通信行业展望
“十二五”期间，我国将加快光纤宽带网络、下一代互联网和新一代移动通信基础设施建设，基本建成宽带、融合、泛在、安全的新一代通信基础设施。同时，在重要技术领域拥有大量自主知识产权的核心技术，并推进三网融合取得实质进展。2011年将是“十二五”规划中的第一年，各类通信设施的建设将逐步展开,诸如光通信、北斗导航、智能卡等相关设备类行业会保持良好的景气度，将会有效带动行业内相关受益公司的发展。此外，移动互联网行业中，国内手机支付标准的敲定、智能终端和3G渗透率的上升同样提供应用服务类公司发展平台。
3、2011年通信行业投资策略
当前通信行业公司整体静态PE在60倍以上，细分板块内光通信及网优类公司的PE相对较低，平均在40倍左右，考虑到受益于行业未来的持续稳定发展，因此具有一定的投资价值。整体而言，通信行业将会受益于核心网络建设的推动，维持行业“增持”的投资评级。我们建议关注五类股票：（1）光通信行业中的烽火通信、中兴通讯、亨通光电、日海通讯；（2）网络优化行业中的三维通信、华星创业、世纪鼎利；（3）物联网行业中的远望谷、中瑞思创；（4）移动互联网行业中的拓维信息；（5）3G、EMV智能卡行业中的恒宝股份。
（具体内容请见附件）
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