| 来源： |
国泰君安研究所 |
发布时间： |
2010年10月11日 14:57 |
作者： |
韩其成 |
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9月建筑公司涨幅前10为延华智能、中工国际、亚夏股份、中国化学、中材国际、科达股份、金螳螂、东华科技、西藏天路、上海建工。其中中材国际、亚夏股份、金螳螂、中工国际、东华科技、上海建工6家公司为8月涨幅前10。强者恒强、人气一旦聚集似不到实在受不了的程度难散去，国际工程、装饰装饰尤如是。
从行业成长动因讲，装饰行业：一是后周期属性，上年4万亿大兴土木滞后今年开始内部后端装修；二是设计杠杆化施工量，即IPO效应；三是长期消费升级如单位面积装饰费用提升、酒店由一线到二三线城市拓展。国际工程今年走强原因在于：09年上半年受金融危机影响业绩和合同均差，09年下半年合同好但业绩一般，今年合同和业绩都好重合时间段，合同和业绩双向驱动。
前8个月我国对外承包工程业务完成营业额529.1亿美元，同比增长19.4%；新签合同额749.2亿美元，同比下降8.9%。其中8月新签订合同144亿美元，同比增加128%、环比7月增加157%，年内首现合同正增长，国际工程行业景气复苏趋势明显。在手合同数倍于收入导致国际工程公司未来业绩有安全边际保障，3季度业绩均可期待，中材国际释放业绩动力足、中工有资产重组预期、葛洲坝三个故事意味着行情仍未释放殆尽，10月仍可期待。?? LE最新数据显示中国目前拥有1192个酒店项目和327459个客房处于在建，超过了2008年2季度历史最高位，2010年第2季度环比第1季度分别上升9.7%和5.5%。酒店装饰市场规模2011年预增8.5%。杠杆化效应导致装饰业龙头有望在酒店建设高峰期中获得更多酒店装饰订单。推荐广田股份、亚夏股份、金螳螂、洪涛股份。具体见46页深度《装饰行业：酒店在建项目创历史新高》。
葛洲坝基本面水利水电行业面临行业景气提升趋势，下半年业绩将体现出来高毛利率国际工程增加趋势，估计4季度有大额合同和央企重组预期。精工钢构轻钢业务符合产业升级和转移的经济结构调整趋势，重钢和空间钢受益机场等“十二五”规划主题，行业和公司业绩2010-11年都面临再次提升，目前业绩处于底部，未来拐点向上。上海本地股主要是资产重组概念如隧道股份和浦东建设，11月世博会结束后或有重组加速和迪斯尼概念。
10月配置和观点仍坚持9月29日“建筑横纵产业链投资和新签合同跟踪”月报《酒店装饰创新高，国际工程复苏明显》观点。
（具体内容请见附件）
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