| 来源： |
国泰君安研究所 |
发布时间： |
2010年11月03日 14:55 |
作者： |
韩其成 |
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本报告导读：
上海国资证券化距离目标40%还有10个点空间，预期世博会后推动工作加速。新闻报道迪斯尼于11月动工开建、总投资上千元级别。两因素均利多上海本地建筑股。
摘要：
《上海市“十一五”国有资产调整和发展专项规划》2010年上海国资至少完成将30%经营性资产集中到上市公司。今年5月以来，海国资旗下近10家公司相继停牌，“年内证券化率达30%”目标将完成。《若干意见》计划用3-5年基本完成产业类企业集团整体上市或核心业务资产上市，市属国资资产证券化率提高到40%。
2009年上海整体资本证券化率从2008年17.96%提升至25.4%，预期重组公司资产证券化率可达到30%、增加约5个百分点。距离40%目标还有10个点空间，上海将继续大力推动有条件企业集团整体上市或核心资产上市，将在未来1-2年内完成目标。世博会结束后市场预期上海将进一步研究和推动国资证券化工作。
有此预期的为上海建工、隧道股份、浦东建设。隧道股份大股东上海城建集团2009年总资产355亿、收入193亿、净利润6.4亿，隧道股份总资产178亿、收入150亿、净利润3.6亿，城建集团利润是隧道股份1.7倍。上海城建收入构成施工、房地产开发、基础设施投资、设备制造、其他83%、9%、4%、1%、3%。
隧道股份大股东上海城建集团曾表示，要积极推进国资国企改革，重点推进主辅分离等工作。浦东发展集团09年总资产659亿、收入80亿、净利润5.2亿元，浦东建设总资产114亿、收入18亿、净利润1.6亿，浦东发展集团/浦东建设利润2009年为3.2、1.2倍。
上海建工集团计划在2年左右完成海外资产和业务的整合，择时注入上海建工，9月建工集团接受了行政划拨的市政设计院，该设计院具轻资产高毛利特点。上海建工10年前3季度净利润7亿，同增33%。世博项目在3季度结算、无锡常州项目确认收入、政府税收返还多导致业绩好于预期，上调业绩和目标价格至18元。
龙元建设宁波（3.6平方公里）和临安项目（2.8平方公里）估计11月控规获批概率大，之后临安可以拿地了，宁波已经拿了699亩地、第一批样板房开始设计估计明年上半年完工、第一期10万平方米别墅明年下半年预售、预计售价1.8万左右。目前签订建筑施工合同200亿左右，估计年内签订包括大额合同300亿左右。
日前新闻报道迪斯尼中美双方谈判涉及16个合同已基本签署，谈判进入最后阶段。迪士尼项目有望在世博会结束后，即今年11月份正式动工。浦东建设已中标为迪士尼项目7条配套道路中的两条工程总价约10.36亿元。投入迪斯尼及其周边的交通基础设施配套等各方面资金将“有千亿级”的投入。上海本地建筑股受益。
（具体内容请见附件）
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