| 来源： |
中投证券研究所 |
发布时间： |
2010年12月17日 14:15 |
作者： |
冷星星 |
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我们生活在一个经济逐渐发达的社会，文化产业发展将成为不可阻挡的时代潮流！
随着文化体制改革的深化、消费的不断升级和技术的快速进步，中国传媒行业将逐步挺进数字化与消费型时代，2011将拉开十二五迈向支柱性产业的精彩大幕。??维持行业“看好”评级。文化产业巨大的发展潜力和一系列积极的变化将成为板块估值提升的重要推动力；同时，传媒业务特别是具有消费特性的业务盈利能力将不断提升，因此维持行业“看好”评级。
前程远大的内容产业将在数字中国绽放快乐产业的超级消费品风采：1）电影行业将秀出故事的力量，预计2011年票房将超过150亿元，同比增长60%；2）动漫产业将以“快乐内容”撬动全产业链消费，预计动漫制作和衍生品开发都将有所突破，动画片产量将保持50%的增长，市场规模增长30%；动漫电影市场规模增长超过70%；衍生品行业将在儿童消费品日益品牌化的推动下逐步发展；3）网游行业中有端网游触底反弹，新型产品引领消费，市场规模将实现26%的增长。
体制改革下的传统行业在融合与变革中突破，向多元与数字化前行：1）广电行业-有线网整合备战三网融合大规模双向网改期待浴火重生；2）出版行业-加速证券化寻求多元发展；3）广告行业-周期向上稳步上行网络广告增速亮眼，预计行业增速将达10.5%，网络广告增长将超过40%。
随着移动互联时代的到来，在技术、渠道、应用和终端发展的共同推动下，新媒体行业正探索有效商业模式，开拓信息娱乐蓝海。
2011年，我们认为投资机会将主要集中在具有“消费性”和“整合性”的公司，同时，已有明晰商业模式的数字新媒体公司也将是较好的投资标的。从个股估值水平出发，投资建议是：1）目前首选组合：华谊兄弟+省广股份+蓝色光标：强烈推荐“华谊兄弟”（进入年末贺岁档提升公司关注度、成长性好、有整合预期）、推荐行业和公司业绩增长快且有并购预期的“省广股份”、“蓝色光标”；2）推荐“天威视讯”（业绩明显提升、有整合预期）、“博瑞传播”（估值低有安全边际，有整合预期，新媒体业务值得等待）；3）推荐“奥飞动漫”为长线品种持有；4）建议关注“焦点科技”、“东方财富”、“中视传媒”、“东方明珠”、“北巴传媒”。
风险提示：
政策管制风险；内容创意产业高风险；投资周期较长风险。
（具体内容请见附件）
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