| 来源： |
信达证券研发中心 |
发布时间： |
2010年12月14日 16:39 |
作者： |
郭荆璞;麦土荣;赵雅君 |
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撰写时间： |
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1、2011年两头高、中间低的原油价格
1.1通过经济周期预测原油价格
经济周期是指经济运行中周期性出现的经济扩张与经济紧缩交替更迭、循环往复的一种现象。经济周期理论认为：人类的经济活动存在着周期性驱动因素，因而会有部分经济学变量表现出明显的周期性行为，例如GDP增速、CPI等。著名的经济周期理论主要有以下几个：基钦周期、美林投资钟周期、朱格尔周期、康德拉季耶夫周期。
1.2从石油产品的周期性看油价
1.2.1取暖油的周期性
正如之前所说，经济周期模型只是辅助的投资工具，原油价格到底何去何从还是取决于其基本面的变化。在没有重大外部冲击的情况下，原油的供需与油品的消费、生产和库存都有密切的关系。
1.2.2汽油的季节性
汽油，作为小轿车和摩托车的燃油，是石油产品中消耗量最大的品种。汽油的消费量具有很强的季节性特征。每年六七月，以阵亡纪念日为标志，步入夏日驾车季高峰。这段时间，天气炎热、长假来临，绝大多数的美国人短途旅行，或长途迁移到外地探亲和度假，轿车是主要的出行方式。从六月起，汽油的消费量会呈现明显上涨，到八月或九月达到顶峰。之后，随着驾车季的结束，汽油消费量也会恢复到比较低的水平。
1.3原油高涨背景下的投资策略
选用2000年以来WTI期货价格、申万行业中钾肥、氮肥、磷肥、橡胶、塑料、化纤、农药、氯碱的行业股票指数周数据，对原油价格和以上主要化工行业板块的关系进行了研究。选取有共同交易日的数据进行比对。
（具体内容请见附件）
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