| 来源： |
国都证券研究中心 |
发布时间： |
2010年12月09日 14:30 |
作者： |
刘斐 |
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核心观点2010年化工行业加快复苏：
2010年化工行业延续了2009年的复苏趋势。收入和利润加速上涨;主要化工产品产量增长并且增速超过2009年水平;除个别品种，大部分化工产品价格上涨，并且四季度以来呈现上涨加速的局面。我们认为主要是由于美国量化宽松的货币政策，大宗商品价格迅速攀升。在原油的带动下，与之联动的石化产品价格相应上涨。
2011年投资主题：
2011年国际货币的流动性过剩依然会冲击大宗商品价格，然后传导至下游领域，进而是宏观经济的通货膨胀。因此，化工产品价格继续上涨的趋势明显，在原料与成本价格共同上涨的情况下，我们建议关注以下三大主题投资机会。
资源类：钾肥、磷化工、油服行业农产品价格上涨，下游对化肥价格的接受能力提高，由于海运费价格的提高以及进口到岸价的上涨，国内钾肥价格存在补涨空间;国际磷肥缺口推动磷矿石价格上涨，利于国内低关税的磷酸盐出口;随着原油价格的上涨，油服行业景气度触底回升，看好受益海上油田服务行业蓬勃发展的中海油服。
技术优势：有机硅、精细氟化工、中间体三个行业均以技术研发优势在竞争中占得先机。主要以精细化工为主，产品差异度大，企业对价格有一定控制能力，客户忠诚度高，并且随着技术垄断能力的加强，利润空间越大。其中有机硅行业上市公司中建议关注产业链一体化的龙头和深加工企业;氟化工以电子氟化工产品为主;中间体建议关注医药中间体和农药中间体。
需求旺盛：纺织化学品和节能环保产品我国纺织行业近10年年复合增长率达到13%，确保纺织化学品的需求持续增长。受棉花价格上涨的影响，涤纶类的产品出现了较大幅度的上涨，景气指数直线攀升。我们建议关注受益涤纶产量增加的分散染料产品和涤纶油剂产品。而在十二五开征环保税的预期下，节能环保产品需求增加，重点关注清洁生产、以塑代钢和建筑节能三个方面的投资机会。
重点公司推荐：
我们给予受益于节能环保和低估值双重优势的奥克股份、普利特以“强烈推荐-A”的评级，认为中海油服、盐湖钾肥、传化股份、烟台万华具有长期投资价值，给予“推荐- A”的投资评级。
（具体内容请见附件）
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