| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2010年12月14日 10:54 |
作者： |
周思立 |
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投资要点：
11月我国社会消费品零售总额13911亿元，同比增长18.7%，比10月份加快0.1个百分点，1-11月，社零总额累计139224亿元，同比增长18.4%，较1-10月加快0.1个百分点。总体来看，社零总额增速始终保持在高位运行，我们预计全年增速将在18.2-18.3%左右，但实际增速受价格影响已经呈持续回落的趋势，我们认为随着物价指数企稳及消费旺季到来，实际增速将有所恢复。
分类别看，服装鞋帽针纺、化妆品、日用品、家具等品类销售额增速受季节影响有所回落，金银珠宝、食品饮料及烟酒零售额增速明显反弹。我们认为，在通货膨胀、节庆需求及消费升级背景下，金银珠宝、服装、通讯器材等品类会保持较高的零售增速。
与各品类销售情况相对应，零售业百货、超市、专业连锁三大业态销售额均取得了比较平稳的增长，我们认为在价格及旺季作用下，行业未来3个月内仍会保持较高的销售增速。
价格方面，11月份，居民消费价格同比上涨5.1%，涨幅比10月份扩大0.7个百分点，其中，城市上涨4.9%，农村上涨5.6%；环比上涨1.1%，其中，城市上涨1%，农村上涨1.3%。1-10月，居民消费价格同比上涨3.2%，比1-9月份扩大0.2个百分点。在基本生活品价格增幅较大的情况下，农村低收入群体将受到比较明显的影响。
我们认为在物价上涨及政策支持的背景下，行业仍将处于景气周期，业绩普遍会有较好的增长。在公司选择上，我们认为中西部综合性龙头百货、东部高端百货及扩张能力较强的公司将获得高于行业平均的增速，如鄂武商A、合肥百货、友阿股份、天虹商场、广州友谊等；超市类公司看好武汉中百、永辉超市；而具有定价权且与消费升级密切相关的品牌连锁类上市公司也值得关注，如富安娜、探路者、潮宏基、搜于特等。
（具体内容请见附件）
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