| 来源： |
宏源证券研发中心 |
发布时间： |
2010年12月10日 14:20 |
作者： |
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投资要点：
中国汽车市场11月份销量继续高企，全年销售1800万辆可期；
狭义乘用车基本面向好，治理交通拥堵对乘用车消费影响不大；
乘用车上市公司估值优势初步显现，具备长期投资价值。
报告摘要：
中国汽车市场11月份销量继续高企。根据12月9日下午中国汽车工业协会最新发布的数据，2010年11月份共实现汽车销售169.70万辆，环比增长10.10%，同比增长26.86%，销量仅次于今年3月份。其中乘用车实现销售133.98万辆，环比增长11.30%，同比增长29.27%。商用车实现销售35.73万辆，环比增长5.84%，同比增长18.59%；
全年汽车销售1800万辆可期。1-11月，中国共实现汽车销售1639.54万辆，同比增长34.05%，根据以往经验，12月份销量通常会超过11月份，因此全年销量预计将会超过1800万辆，成为全球销量第一；
狭义乘用车基本面向好。狭义乘用车销售良好，11月轿车、MPV和SUV各实现销售93.39、4.21和13.28万辆，同比分别增长23.83%、51.89%和85.87%。鉴于狭义乘用车在中国市场已经进入快速普及期，我们预计2011年狭义乘用车市场仍将保持较高的增速；
治理交通拥堵对狭义乘用车销售影响不大。北京预计将在12月20日出台治理交通拥堵的措施，我们认为出台严厉的限制汽车消费措施的可能性不大，由于北京的治理模式具备很强的示范效应，影响很大，而限制汽车消费不符合当前的扩大内需和保证社会公平原则，也不符合五中全会的会议精神；
乘用车上市公司估值优势初步显现，具备长期投资价值。汽车类股在12月9日跌幅超过其他类别，股价走势与基本面有所背离，目前汽车类股尤其是乘用车相关股票估值优势已经初步显现，具备长期投资价值。建议关注上海汽车、华域汽车和福耀玻璃。
（具体内容请见附件）
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