| 来源： |
广发证券研发中心 |
发布时间： |
2010年11月22日 14:24 |
作者： |
冯刚勇;马涛 |
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原料：原材料价格涨势趋缓
钢材价格出现回调，由于铁矿石惜售心态依然明显，矿石价格继续上涨，但涨幅缩小；煤焦、废钢价格以稳定为主；钢坯价格已开始回调。本周国内铁精粉均价1150元/吨，周环比上涨16元/吨；青岛港口现货铁矿石1210元/吨，与上周持平；印度矿CFR为167美元/吨，环比涨2美元/吨；邢台主焦煤1450元/吨，与上周持平；二级冶金焦均价1880元/吨，与上周持平；唐山废钢2830元/吨，与上周持平；唐山方坯4130元/吨，环比跌80元/吨。
钢价：预期中的钢价回调
本周钢价综合指数为162.1，周环比下跌1.0%，长材价格指数下跌1.6%，扁平材价格指数跌0.4%。长材走势弱于扁平材。11月19日螺纹钢主力合约1105收盘价为4643元/吨，环比涨6元/吨，跌幅为0.13%；结算价为4632元/吨，环比跌25元/吨，跌幅为0.54%。近期钢材价格涨幅较大，脱离了基本面的实际情况，价格上涨的主要动力是流动性宽松所致。在炒作之后，钢价理性回调在情理之中，本周钢价回调符合预期。但是在需求尚可、原材料价格支撑的前提下，钢价下跌幅度有限。
毛利：毛利全面减少
本周原料价格稳中有涨，而钢材价格以回调为主，尤其是长材价格跌幅较大，因此各品种毛利全面减少，长材毛利减少幅度更大。目前螺纹钢、线材毛利可观，冷轧板保持微利，热卷、中厚板在盈亏平衡点附近，镀锌板继续亏损。
库存：库存降幅收窄
本周末社会库存为1334.00万吨，周环比下降1.96%，库存虽然继续下降，但降幅已经明显收窄。总库存同比升高11.92%，考虑到产量增长，社会库存压力不大，处于较为合理的水平。螺纹钢库存降幅依然最大，达3.80%；线材库存同比降低8.55%，处于较低水平；热卷、中板、冷轧板均有不同程度下降。
行业评级与重点公司
目前流动性宽松对于股市的影响大于基本面的影响，当前全球量化宽松使得通胀预期强烈，铁矿石、原油、农产品等大宗商品上涨预期较强，未来铁矿石价格仍可能继续上涨。拥有铁矿石、焦煤等资源的钢铁公司将受益于资源价值的重估，我们持续看好资源股。长材盈利能力更强，继续看好长材比重高的公司。建议继续关注金岭矿业、西宁特钢、酒钢宏兴、凌钢股份、八一钢铁、三钢闽光。
（具体内容请见附件）
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