| 来源： |
国信证券研究所 |
发布时间： |
2010年10月12日 16:11 |
作者： |
郑东;秦波 |
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拉闸限电打折致钢价冲高回落
钢价9月冲高回落，10月有望震荡回升9月以来节能限产未能有效持续，钢价在9月上旬冲高之后，中下旬钢价出现回调。截至10月8日，国内螺纹钢均价4195元/吨，月环比跌210元/吨，跌幅4.77%；线材均价4346元/吨，月环比下跌187元/吨，跌幅4.13%；热轧均价4274元/吨，月环比下跌167元/吨，跌幅3.76%；中厚板均价4414元/吨，月环比下跌160元/吨，跌幅3.50%；冷轧均价5358元/吨，月环比下跌了80元/吨，跌幅1.47%。10月钢材需求旺季，钢价有望震荡回升。
原料市场：矿价震荡回升，焦炭价格疲软9月以来国外众多国家继续实施量化宽松货币政策，通涨形势越演越烈，铁矿石价格也在需求恢复预期下止跌回升。截至10月8日全国铁矿石平均价格1070元/吨，恢复到9月初期的价格水平。相对于铁矿石的走势而言，焦炭价格依然保持震荡走势，截至10月8日，全国焦炭均价1775元/吨，较9月同期下跌25元/吨，跌幅1.4%。
国际钢市：10月钢价有望趋稳并呈震荡回升态势受全球经济形势不确定性以及中国市场大幅波动的影响，九月份国际钢价出现较大幅度调整。其中，北欧热轧和镀锌板跌势明显，分别下跌6.07%和5.19%。但是，随着欧美夏休的结束及需求的回升，10月国际钢价有望趋稳并呈震荡上扬态势，截至10月5日，美国市场热轧、冷轧、镀锌板、螺纹钢和线材价格环比9月已经出现了小幅的上涨。
维持“谨慎推荐”评级钢铁板块走势需重点关注政策走势以及板块的低估程度。目前钢铁板块PB为1.51倍，相当于大盘PB2.95的51%，相对估值并不算贵，但地产政策不利于钢铁基本面的转变，美元贬值及通涨形势下铁矿石有望更易受益。
我们维持行业“谨慎推荐”投资评级。个股方面，维持八一钢铁、恒星科技、大冶特钢组合，其它可重点关注酒钢宏兴、西宁特钢等自有矿石企业。
另外，首钢股份资产注入预期及宝钢股份优异业绩下的低估值值得关注，鞍钢股份有望在铁矿石价格上涨过程中间接受益，与H股相比20%的折价也提供了较好的安全边际。
（具体内容请见附件）
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