| 来源： |
国金证券研究所 |
发布时间： |
2010年10月11日 13:59 |
作者： |
王招华 |
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投资建议
我们在9月30日发布的《钢铁行业2010年4季度报告：11月是行业景气拐点的重要观察期》中指出，“2010年11月前后钢铁行业有望迎来景气拐点（概率为70%，有待进一步观察），10月、11月仍建议标配，首选高安全边际组合：河北钢铁、华菱钢铁、安阳钢铁；12月或可侧重高盈利弹性组合：八一钢铁、三钢闽光、凌钢股份、金岭矿业”。
本篇周报中我们维持上述观点，并提示投资者注意瓦卢瑞克拟在广东新建核电蒸发器管厂给久立特材等公司将造成盈利压力；以及Finex技术的推广可能缩减未来5-10年钢铁业对焦煤需求（详细分析可参见我们2010年6月23日发布的《印度钢铁业专题报告：大象也要跳舞》）。
一周回顾
钢产品价格：国内小降国际略涨，取向硅钢再降不锈钢上涨。报告期CRU国际钢价指数上涨0.17%，其中亚洲指数涨1.84%，长材指数涨0.46%；国内钢价先降后涨，总体仍降1.26%，其中长材价格指数降1.76%、扁平材价格指数降0.71%、武汉取向硅钢价格降1.12%、上海无缝管价格降0.93%、但佛山不锈钢价涨2%左右；中钢协统计的9月24日热轧卷板（2.75mm）价格高于螺纹钢（Φ12-25mm）价格126元/吨。
原燃料价格：矿涨焦平，钨锰涨钼降，国际废钢回调。报告期河北唐山铁精粉涨9.48%，进口澳洲粉矿涨2.68%，我们模拟的现货澳矿价较长协澳矿价高4.54%；河北废钢价涨0.66%，但焦煤、焦炭价均保持不变；铁合金品种中，硅铁价格冲高回落，总体仍涨1.27%，锰系合金上涨5%-8%左右，钼铁跌2.27%，钨铁涨3.57%，其他合金总体保持不变或略有下降；海运费反弹10%-13%，镍价续涨4.38%；国际废钢价格总体回落0-6%。
经销商周库存大增，推算的8月全国钢真实内需量环比持平。报告期全国重点城市经销商库存量增6.79%，其中长材库存增5.71%、板材库存增7.72%；我们推算的8月全国粗钢日均真实消费量（剔除库存变化后的表观消费量）为163.7万吨，环比下降0.60%，较年内最高水平下降12.51%；截止10月2日当周，美国粗钢产能利用率为69.3%，是连续第三周的环比下降。
板块表现继续逊于大盘。报告期钢铁指数跑赢沪深300指数2.83个百分点；其中个股涨幅较大的为恒星科技（25%）、五矿发展（21%）、金岭矿业（12%）、抚顺特钢（11%）、方大炭素（10%）；大钢中，太钢不锈涨幅最大，为5.73%，武钢股份涨幅最小，为3.74%；截止本周五，钢铁板块与全部A股的PB比值为0.505，较历史平均水平低18.51%，较历史最低水平高8.19%。
其他主要信息。
（1）瓦卢瑞克计划在广东新建核电蒸发器管厂；（2）沙钢携手浦项在张家港共建FINEX综合钢厂；（3）韩浦铁研究所认为若韩中日钢市一体化韩国或面临危机；（4）宝钢和包钢的谈判仍在进行中。
（具体内容请见附件）
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