| 来源： |
招商证券研发中心 |
发布时间： |
2010年10月11日 16:01 |
作者： |
彭全刚;侯鹏 |
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撰写时间： |
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阶梯电价征求意见，价格杠杆引导节能减排。10月9日，国家发改委就《关于居民生活用电实行阶梯电价的指导意见》向社会各界征求意见，此举是5月国务院《关于进一步加大工作力度确保实现“十一五”节能减排目标的通知》的进一步落实，预示着我国居民享受低电价的时代面临终结。发改委将通过价格杠杆的作用，引导居民用户调整用电行为，促进合理、节约用电，从而有利于建设资源节约型和环境友好型社会。
方案保障基本用电，适当体现资源稀缺。本次指导意见从保障大多数居民用电价格基本稳定出发，对电价分档，第一档电价维持现行电价水平基本不变，覆盖70%～80%的居民用户；第二档电价逐步调整到弥补电力企业正常合理成本并获得合理收益的水平，提价标准不低于5分；第三档电价高于正常水平，适当体现资源稀缺状况，补偿环境成本，提价标准不低于0.2元。
电网企业直接受益，增厚业绩明显。由于居民阶梯电价将提升销售电价整体水平，电网公司将从中直接受益。如果不考虑节约用电的影响以及各档用电比例的变化，根据我们测算，阶梯电价方案将增厚电网公司利润总额约在19%～23%之间，度电利润将达到0.019～0.020，利润提升明显。
电网上市公司业绩影响有限。已经上市的小型电网公司都是地处边远地区，即使居民用电占比较大，在全省范围处于户均用电较低水平，能够达到第二、三档的居民户应该很少。因此，阶梯电价方案对以上电网公司业绩的影响有限，涪陵电力影响相对较大，增厚业绩在9%～10%之间。
风险提示。虽然阶梯电价将提升电力行业整体电价水平，但同时也对用电量产生一定的冲击。另外，考虑到居民用户电表改造工程的进度，以及各地方出台具体实施方案的进程，方案的实施时间还存在不确定性。
（具体内容请见附件）
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