| 来源： |
华泰联合证券研究所 |
发布时间： |
2010年09月27日 14:26 |
作者： |
洪婷;蒋小东 |
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白酒保持高增长，啤酒增速回升—食品饮料行业产量简析
2010年1-8月产量数据速递：白酒1-8月累积产量达到527.96万吨，同比增长27.23%，增速较7月上升1个百分点，较去年同期上升5.54个百分点；啤酒1-8月累计产量为3104.62万吨，同比增长6.52%，增速较7月略有上升，与去年同期基本持平；葡萄酒1-8月累计产量为63.59万吨，同比增长14.92%，增速较7月有所下降，但仍高于去年同期的水平；液体乳1-8月累计产量为1177.54万吨，同比增长9.73%，增速较7月略有提升，基本保持稳定。
旺季来临，白酒产销量继续保持高增长。8月白酒产量为61.55万吨，同比增长27.46%。我们认为本轮白酒产销量的持续高增长主要来源于白酒市场中占比最大中低档白酒销量的增长，今年国庆中秋双节相邻，白酒销售旺季时间延长，预计今年全年的增速将超过25%。
8月啤酒产销量增速回升，预计全年增速与去年持平。8月啤酒产量为540.91万吨，同比增长12.73%，增速较7月上升了3个百分点，较去年同期上升7个百分点。8月销售回升使得今年啤酒销售颓势有所恢复，预计今年的增速将恢复到去年的水平，达到7%左右。
葡萄酒产销量增速略有放缓，但增长空间仍大。8月葡萄酒产量为7.28万吨，与去年基本持平。8月尚未进入葡萄酒销售旺季，其产销量增速略有放缓，我们预计随着旺季的来临，9月葡萄酒将重新进入增长期。我们看好行业的长期持续增长能力。
液体乳产销量继续保持稳定增长。8月液体乳产量为166.05万吨，同比增长13.56%，较7月上升3个百分点。今年以来国内乳品行业进入一个较为稳定的增长期，预计未来增速将保持在10%左右。我们预计短期内原奶价格较难下降，对国内乳品行业的盈利形成一定的负面压力。
（具体内容请见附件）
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