| 来源： |
宏源证券研发中心 |
发布时间： |
2010年09月14日 15:24 |
作者： |
苏静然 |
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投资要点：
从上市公司上半年趋势判断，行业增长在2010年将持续.行业三个月内涨幅较大，经中报调整后的整体市盈率超过40倍，估值已不低.甄选个股为主，维持山西汾酒“买入”、张裕“增持”评级报告摘要：
行业整体2010年将保持稳定增长：2010年上半年54家上市公司销售收入和净利润分别为1037.37亿元和130.99亿元，分别同比增长19.3%和29.67%；整体毛利为374.36亿元，同比增长19.5%；分行业观察，乳业、肉制品行业整体毛利率走低，成本影响较大；制糖业、白酒及红酒行业毛利率继续上升，显示相关行业品牌公司竞争力仍在加强；啤酒行业毛利率高位趋稳，成本影响在今年将保持稳定。
从2010年5月28日至今，行业整体涨幅较快：大盘自5月28日至今几无涨幅，但食品饮料板块整体市盈率从34倍快速超过40倍（已经中报业绩调整计算），安全边际已降低。我们建议低配行业，重点甄选个股。
重点推荐公司：重点推荐山西汾酒（600809），我们认为其业绩持续爆发增长的过程才刚刚开始；对于成长性较好的张裕A（000868）我们非常看好其长期投资价值，但提醒警惕短期估值增长较快，透支长期业绩。
风险提示：货币政策收紧引起流动性紧缩、大盘估值重心下移
（具体内容请见附件）
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