| 来源： |
国泰君安研究所 |
发布时间： |
2010年09月09日 13:56 |
作者： |
梁静 |
| 行业评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
摘要：
8月市场环境持续回暖，日均股票基金成交额2178亿元，环比增加44.6%，沪深300指数上涨1.2%，但涨幅较7月的11.9%有所下降。
市场回暖推动上市券商8月业绩环比继续增加。
13家上市券商8月实现营业收入66.1亿元、净利润35.6亿元，净利润率55.6%、ROE为1.42%。剔出中信证券（8月数据不可比），12家上市券商8月营业收入与净利润分别环比增加13.2%与16.7%。1-8月累积实现营业收入352亿元、净利润159亿元，净利润率为45.3%、ROE为6.4%。
中小券商总体仍保持快速增长趋势，其中国元、宏源业绩超出预期。
国元、宏源、东北、西南8月净利润分别环比增长60%、36%、29%与19%，较高的经纪及自营弹性是上述公司业绩快速增长的主要推动因素。长江证券8月业绩环比下降16%，我们推测主要是由于公司7月基数较高，且8月自营收入相对7月有所下滑所致。国金证券受基数效应影响，业绩同比增幅达11倍，但月度净利润仍然仅0.13亿元。
大券商8月业绩同样实现增长。中信证券母公司月度净利润12.4亿元，环比增长3.8倍，净利润率达82%，而子公司中信金通净资产减少约6亿元，我们推测母公司业绩快速增长由中信金通分红所致，剔除金通约6亿元的分红，预计中信证券母公司8月净利润约6亿元、合并净利润约8亿元，环比增幅仍分别达117%与150%，我们预计公司的三大传统业务经纪、承销和自营收入都应有明显提升。海通、广发、华泰8月份净利润环比增幅分别达到34%、18%以及21%。光大和招商业绩低于预期，其中，光大8月净利润环比仅增长6%；而招商净利润环比下降2%，我们推测公司承销收入有所下滑。
8月份，上市券商经纪份额34.88%，较7月份的34.84%略有增长。
个体分化较大，国金和太平洋下滑相对明显，而东北、广发和海通增长相对较快。
9月以来市场成交水平继续放大，连续4天成交额超过2700亿元，市场指数延续上涨趋势，预计行业3季度业绩环比增幅明显。随着佣金率降幅的逐步趋缓、行业经营环境逐步好转，若市场继续延续价升量涨态势，券商股的弹性应可显现出来。
我们仍坚持“一点两线”的投资思路。“一点”即首推辽宁成大，“两线”即“寻找弹性”，排序为宏源、长江和广发；和“寻找安全边际”，排序为国元、海通和中信。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
