| 来源： |
国金证券研究所 |
发布时间： |
2010年09月02日 14:53 |
作者： |
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投资建议:
我们在8月的月度报告《春去春又回》中观点：8月纸业见底，9月纸业回升，理由在于需求回暖以及库存的见底。
本月我们的观点维持之前的看法，变化在于行业回升的趋势已经出现。纸品的出厂价（除了铜版纸外）在8月20日之后均调价，原材料价格也触底回升。目前纸价上涨正处于经销商和终端客户的博弈期，而回暖的行业需求有利于纸价对于终端客户上调获得成功。我们相信在9月的中下旬会出现纸价的第二次上调，趋势已经出现。
行业变化来自于供需两方面的改观。需求：行业的季节性变化环比会上升，中下游的补库存将加大需求的扩大；供给：除了铜版纸外其他纸种没有新的大产能的冲击，落后产能淘汰我们认为会出现超预期的情况.我们认为纸价上调这一趋势会维持，从时间来看至少到春节前，对于涨价的幅度我们认为会在15%—20%左右（铜版纸除外）。目前是刚开始，在周期性行业转折的初期，我们继续维持我们原先的观点，纸业存在相对收益，建议增加配置。
我们推荐的标的维持之前的推荐次序：岳阳、晨鸣、博汇、太阳。
（具体内容请见附件）
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