| 来源： |
民族证券研究所 |
发布时间： |
2010年08月11日 13:43 |
作者： |
徐永超 |
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投资要点
8月8日，工信部公布18个工业行业淘汰落后产能企业名单，涉及水泥企业762家，总产能1.07亿吨，并要求确保在9月底前关停。
华北、西北落后水泥产能淘汰受益大，看好冀东水泥、祁连山。本次规划淘汰产能1.07亿吨，占09年水泥产量的6.5%。绝对量排名前5个省是河北、河南、山西、云南、浙江；从占09年水泥产量的比例来看，排名前5的是青海、山西、北京、海南、云南。分区域看，华北、西北规划淘汰量分别占09年产量的13.0%、11.9%。
对落后水泥产能淘汰效果持乐观态度。（1）出发点：节能减排任务进入攻坚阶段，淘汰意愿坚决。根据国家统计局公布的数字，“十一五”前四年单位GDP能耗下降了15.61%，今年单位GDP能耗需下降5%左右，规模以上单位工业增加值能耗则需要下降7%。（2）淘汰措施严厉。通知称：对未按规定限期淘汰落后产能的企业，吊销排污许可证，在银行授信、项目审批、新增用地方面受到限制，并依法吊销工商营业执照、必要时相关部门可对其停止供电。本次落后产能淘汰，将目标任务分解落实到地、市、县和企业，加强舆论监督，在市场机制、行政手段、考核机制等多方面配套措施较好。（3）淘汰效果：推动水泥价格走强。上半年需求拉动下，水泥产量快速增加，然而受新增产能冲击、南方水灾等因素影响，水泥价格表现平平。8月底，影响价格的积极因素增多：随着雨季结束，各地工程建设速度加快，迎来传统旺季；保障性住房建设速度加快，7月底进入开工高峰，预计在9-11月将进入水泥用量高峰；落后水泥产能淘汰，减少区域供给，将对水泥价格产生进一步的积极影响。
延续中期策略观点，维持行业“推荐”评级，关注四类投资机会：（1）落后水泥产能淘汰，广东、河北、山西、湖南受益大；（2）保障房建设，财政实力较强的东部城市及直辖市有望超预期；（3）新疆主题投资，十二五期间固定资产投资同比翻番拉动水泥需求高速增长；（4）并购重组，通过区域市场整合提升市场控制力。个股方面，维持冀东水泥、祁连山、海螺水泥“推荐”评级；关注青松建化、天山股份。
（具体内容请见附件）
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