| 来源： |
国信证券研究所 |
发布时间： |
2010年07月29日 15:52 |
作者： |
严平;程锋 |
| 行业评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
7月走势：市场反转回升，板块表现居中
7月国信通信设备累计上涨3.3%（上证综指上涨7.4%），跑输大盘，符合我们一直维持的“设备板块超额收益幅度将收窄”的判断。中国联通当月仅上涨1.9%。
6月通信行业数据：投资回落趋势进一步明朗
2010年前6月行业收入增速稳步上升，为6.5%。行业投资累计下降29.2%。预计随着TD四期招标的落幕及下半年集采的展开，行业投资增速在下半年将有一定程度恢复性回升。
8月设备投资建议：景气下降并分化，建议降比重、调结构
目前仅是通信设备板块整体景气度下滑初期，预计将持续1-2年，建议降低配臵比重。部分子行业的景气度有望保持甚至升温，包括：光通信、网络优化、增值业务等。建议调整配臵重点。主要逻辑及原因：行业投资趋势向下、板块估值合理、部分公司业绩难达市场预期、后3G持续增长。
8月运营投资建议：市场回暖增加联通股价弹性
近期市场整体回暖，我们认为这将增加联通股价向上弹性。催化剂主要是：3G用户数高位增长、iPhone4G版本进展。我们估计目标价上限在6.6元（对应历史均值2倍PB，以及目前我们能预测的最乐观11年业绩0.22元的30倍PE）。公司基本面判断不变，盈利预期明确提升并消化PE压力后，才有望产生“趋势性机会”。逻辑及原因：PB虽低但PE估值不低、后续盈利提升进程与幅度有待明确、市场回暖改善预期可能推动估值阶段性提升、等待盈利拐点。
继续推荐按需配臵“三个组合”
（1）传统后3G组合：新海宜、三维通信、拓维信息、北纬通信。（2）超募组合：日海通讯、中利科技、世纪鼎利。（3）蓝筹组合：中兴、联通。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
