| 来源： |
广发证券研发中心 |
发布时间： |
2010年07月26日 16:27 |
作者： |
王飞 |
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一周回顾：主题性投资掀波澜，个股走势分化在过往一个多月的连续三地路演中，我们深入阐述了关于行业投资“海外视角和经营转型”的两重逻辑，基本得到了大家的认可，同时提示了由于“节能减排、西部开发和洪涝灾害等综合背景下”新一轮大规模水电建设有望重启所带来的主题性投资机会。从上周建筑个股的表现来看基本印证了我们关于行业的基本判断，葛洲坝、粤水电和中材国际分别上涨19.02%、13.99%和13.32%，位居传统建筑股涨幅前三位。即使仍有炒作因素影响，但我们认为市场关于公司未来成长差异性的判断趋于有效。
未来行业投资展望：关注新一波主题性投资机会到来——央企整合与重组国资委主任李荣融曾多次表示要以组建国新资产管理公司为契机，加快中央企业重组和调整步伐，今年要把中央企业调整到100家以内，我们有充分理由相信关于央企重组调整的步伐一直再加快，而这极有可能衍生出新一波主题性投资机会。对于央企整合与重组概念及其衍生的主题性投资机会，投射到建筑工程行业进行投资标的选择，我们的观点是这样的：从广泛意义上看，葛洲坝、中工国际和路桥建设皆具备央企重组概念，但后两者更多来自集团内部资源整合所带来的投资机会，在时间点上取决于集团的自主性把控而较难掌握；葛洲坝则较为贴切的符合外生性的兼并重组机会因而是我们的首选投资标的。
行业策略：首推低估值高成长性中型蓝筹，关注央企重组加快衍生的主题性投资机会坚持我们此前的推荐思路是，在市场反弹初期，低估值高成长性中型蓝筹如葛洲坝、中材国际机会更大，如果市场行情能够深入演绎，低估值大市值个股如中国中铁、中国铁建和中国建筑等将迎来较好投资机会。关于水利水电投资加速所带来的主题性投资，我们预计本周将趋于减弱，从估值来看仅以此不足以支撑更高的估值提升，且相关受益个股已经处于行业估值的高端水平。
我们提示关注有关央企重组加快所带来的新一波主题性投资机会，关于此葛洲坝仍是我们对比分析后的首选。
（具体内容请见附件）
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