| 来源： |
东北证券研究所 |
发布时间： |
2010年07月14日 13:48 |
作者： |
高建 |
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投资要点：
1-6月，全国房地产开发投资同比增长38.1%，增幅较上月首次出现下降，下降了0.1个百分点，预计6月份是全年的高点，下半年房地产开发投资增速会继续下降，但出现2008年那种断崖式下跌的概率不大。
自6月份起，房屋新开工面积增速也开始掉头向下，预计下半年房地产新开工面积增速将会继续下降，显示出宏观调控的效果已经开始传导并影响到房地产开发企业。
商品房的销售面积增速已连续6个月出现萎缩，符合我们当初的预期。我们预计本轮房地产市场的调整态势会比较复杂，时间也可能长于上次的调整时间。
6月份，全国70个大中城市房屋销售价格同比上涨11.4%，涨幅比5月份降低了1个百分点；环比首次出现下降，表明房地产市场的价格已经开始下跌，符合我们的预期，预计下半年房价会继续趋于下行。
6月份，全国房地产开发景气指数（简称“国房景气指数”）为105.06，比5月份回落了0.01点。
总体来看，我们依然维持前期的判断，即本次调控政策是近几年来最为严厉的，而且本次宏观调控不仅仅是针对房地产行业，还是转变经济增长方式，调结构的需要，本轮调控绝不会像2008年那样草草收场，调整周期至少在1年以上。目前，房地产市场政策市的特点愈加明显，我们认为三季度仍然是政策的观望期，不太可能会有新的更加严厉的调控政策出台，下半年房地产市场继续呈现量缩价跌仍然是主要趋势。。
关于地产股的走势，我们认为，从估值上看，目前房地产行业的估值水平已接近或处于历史上最低估值区域，短期之内地产股在此位置附近构筑底部的可能性较大，但由于行业仍处于下行周期，指望地产股会有较大的反弹空间也不现实。我们维持对房地产行业同步大势的投资评级的判断。
（具体内容请见附件）
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