| 来源： |
浙商证券研究所 |
发布时间： |
2010年07月13日 13:53 |
作者： |
戴方 |
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事件：
2010年7月12日，国家统计局公布2010年1-6月全国房地产市场运行情况。
分析：
上半年全国房地产开发投资同比增长近4成。1-6月房地产开发投资为19747亿元，同比增长38.1%。我们认为其中的原因在于，一是去年同期房地产开发投资基数相对较低；二是土地购置费起到积极作用，2010年1-6月土地购置费占房地产开发投资比重为21.4%，较去年同期上升了5.2个百分点，对于“38.1%”同比增速的贡献了13.6个百分点；三是各地保障房建设的推进，2010年6月房地产投资环比增长46.3%，体现了“保障房”推动投资作用。
6月当月商品房成交反弹明显但房价下降亦明显。数据显示：2010年6月全国商品房销售面积为9200万平方米，环比5月上升了35.8%；同期，全国商品房销售均价为4348元/平方米，环比5月下降了13%，表明在当前房地产宏观调控周期中“以价换量”的方式具有一定的可行性。此外，6月70大中城市房屋销售价格环比指数为99.9，是15个月来首次低于100，表明在宏观调控措施的作用下房价过快增长得到了一定遏制。
上半年房企“自有资金”比重逐步提高。1-6月房地产开发资金合计为33719亿元，同比增长45.6%，较1-5月下降了11.6个百分点；与此同时，房企“自有资金”在房地产开发资金中的比重由2月的32.9%上升至6月的36.8%，表明在商品房销售低迷的背景下，“自有资金”的地位“被”提高了，从另一侧面反映由“信贷融资收紧、销售回款下降”所带来的行业资金链趋紧的现状。
国房景气指数继续环比下挫。6月国房景气指数为105.06，环比下降0.01，连续第3个月下降。2010年2季度房地产企业景气指数与房地产企业家景气指数分别为109.3和127.3，环比分别下降23个百分点和8.5个百分点，与国房景气指数相呼应。我们认为，在政策预期明朗、成交整体回暖之前，行业景气度翻转的可能性不大，当然我们不排除景气指数出现反复的可能。
维持行业“中性”投资评级。
（具体内容请见附件）
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