投资增速小幅回落。6月份全国完成房地产投资额5,829.71亿元，同比增长37.88%，增速比5月小幅回落，上半年完成房地产投资额19,747.12亿元，同比增长38.10%。
　　新开工面积继续高增长。6月全国完成新开工面积1.9亿平方米，同比增长54.47%，上半年全国完成新开工面积8.05亿平方米，同比增长67.98%。
　　商品房销售面积同比小幅下跌。6月全国商品房销售面积0.92亿平方米，同比下跌3.16%，上半年完成商品房销售面积3.94亿平方米，同比增长15.37%，销售均价4,412.67元，同比下跌4.96%。
　　暂维持房地产行业“中性”评级。商品房销售面积受到调控政策的影响环比下跌，销售量维持较低水平，由于我们跟踪的主要城市商品房销售价格没有明显下降，预计未来房地产市场面临持续的调控压力，房地产股的整体估值水平难以大幅提高。
　　积极关注超跌反弹和中报行情。目前处于政策相对平稳的阶段，经过前期持续调整以后，地产股估值水平较低，同时中报陆续开始披露，投资者可以积极关注超跌反弹和中报业绩超预期带来的投资机会。
　　个股推荐。1）全国龙头企业：万科A、招商地产、首开股份、苏宁环球；2）“地产+投资”：新湖中宝、北京城建；3）商业地产龙头：世茂股份、金融街、张江高科；4）地区龙头企业：滨江集团、鲁商置业、福星股份。
　　风险提示。未来房地产股的投资机会主要在于房价水平下降和调控政策力度下降，由于商品房价格关系国计民生，在房价没有明显下降的情况下，本次调控政策的力度明显降低的可能性较小，投资者须密切关注未来政策走向，注意投资风险。