| 来源： |
东海证券研究所 |
发布时间： |
2010年07月07日 13:40 |
作者： |
刘深 |
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投资要点
长期看淡计算机硬件：今年5月，Garnter将2010年计算机硬件的增长从1.6％大幅调高至5.7％。我国电子信息制造业在2010年前4月实现销售产值17903亿元，同比增长31.4%，比2008年同期增长22.2%。但我国计算机硬件企业处于产业链末端、低附加值环节，竞争力薄弱的现状在未来较长时间内难以得到根本改变。全球金融危机和软件技术的发展等因素导致了企业IT投资行为发生变化，这将对计算机硬件需求产生长期负面影响。目前，计算机硬件板块市盈率（TTM）为58x，亦处于高位区间。故此，我们对计算机硬件板块长期看淡。
软件与服务企业需精选个股：2010年前4月,我国软件产业累计完成软件业务收入3626亿元，同比增长28.7%。我国软件与服务内需贡献度超过80％，且未来成长空间十分巨大。但我国企业主要从事应用软件环节，竞争门槛相对较低。目前计算机应用板块和软件开发板块上市公司的PE（TTM）水平分别为58x和50x，已处于历史高位，故软件与服务企业需要自上而下精选个股。只有那些下游需求明确、同时行业竞争门槛较高和自身竞争优势明显企业才可成为理想投资标的。
离岸软件外包，风险或大于机遇：2010年前4月，我国软件外包服务出口7.1亿美元，同比增长26%，增速低于全行业平均水平2.7个百分点。随着国际外包巨头加速在中国落地，以及人民币未来升值预期，将对本土企业产生明显的竞争压力。
投资评级及策略：对于电脑及周边设备，维持“中性”投资评级；对于应用软件（含专用设备），维持“推荐”评级；对于软件外包行业，维持“中性”的评级。建议投资者关注服务于国内政府、金融、电信、电力、医保等未来几年IT投资增长明确的细分领域中软件及服务具备真正竞争优势的龙头企业，他们将是中长期投资的理想标的。
重点推荐公司：科大讯飞（002230）、青岛软控（002053）
（具体内容请见附件）
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