| 来源： |
广发证券研发中心 |
发布时间： |
2010年06月22日 13:55 |
作者： |
肖征 |
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一、耐心等待基本金属的买入机会基本金属价格在二季度的消费旺季提前下跌已经反映了（甚至是已经过度反映了）中国紧缩政策和欧元区主权债务危机的不利影响，2010年上半年中国强劲的终端消费已经开始在消耗2009年积累的库存，由于价格提前下跌，中国的去库存化可能会在3季度提前完成。
尽管下半年中国需求增速将放缓，但我们认为中国的需求减速只是短期现象，随着房价下跌达到目标，政府可能放松紧缩政策。而且目前非中国区域的需求正在强劲复苏，其对全球总需求的贡献已经超过中国。7～8月是北半球的季节性需求淡季，我们看好9月份以后的消费增长，因此若三季度价格继续下跌将迎来买入良机。
二、行业“持有”评级由于基本金属并未到最好的买入时机，而黄金的避险保值作用虽然短期内仍然存在，但黄金股的估值普遍偏高，我们给予行业“持有”评级。
三、我们倾向于关注下面两类股票：
1、供给将继续收紧的小金属我们看好供给有望继续收紧价格涨幅相对较小的钨、资源稀缺程度更高的中重稀土，以及有望在2010年下半年出台行业调控政策的钼。对应公司为厦门钨业和金钼股份。
2、具有资源扩张潜力的公司中金黄金和铜陵有色具有较明确的资产注入预期，海亮股份通过收购矿业股权打开了资源收购僵局。
四、风险提示欧洲债务危机继续恶化导致经济二次探底，中国实施更严厉的紧缩政策。
（具体内容请见附件）
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