内容摘要：

　　投资要点

　　2010年1-5月，万得银行指数下跌17.91%，沪深300指数下跌22.44%，前者表现好于后者。

　　2010年1-5月，银行股指数表现好于沪深300指数，但所有银行股均未获得正收益。中国银行 （601988）(-5.54%)、浦发银行 （600000）(-14.52%)、华夏银行 （600015）(-15.14%)民生银行 （600016）(-17.32%)表现最好，并且优于银行股指数和沪深300指数。

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　　截止2010年5月31日，银行股整体的静态PE10.91倍(2008年10月底历史最低PE水平为9.51倍)，沪深300指数PE16.09倍(2008年10月底，历史最低PE为12.45倍)，前者较后者折价32.19%。

　　2010年1季度，14家上市银行净利润增长32.05%。我们估计2010年，14家上市银行净利润的增幅约25-30%。但由于地方政府融资平台贷款如何处理还不明确，2010年银行业绩可能存在重大的不确定性。

　　行业评级：推荐(维持)

　　个股评级：维持2010年年度策略报告中对浦发银行、深发展、南京银行 （601009）的“买入”评级，及4月对民生银行、兴业银行 （601166）的“买入”评级，维持对招商银行 、北京银行 （601169）、宁波银行 （002142）、中信银行 （601998）、交通银行 （601328）、建设银行 （601939）、工商银行 （601398）等的“增持”评级。