| 来源： |
长江证券研究所 |
发布时间： |
2010年05月05日 11:00 |
作者： |
吴云英 |
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客、货运复苏推动收入与利润增长
我们统计了公路与铁路运输行业2009年及2010年一季度主要经营指标，高速公路行业去年全年和今年一季度的收入增速分别为20.2%和11.28%，EPS增速分别为11.49%和28.72%；铁路运输行业去年全年和今年一季度的收入增速分别为4.18%和28.79%，EPS增速分别为0.25%和49.38%。
收入和利润的增长主要受益于客、货运明显改善，2009年公路与铁路的旅客周转量累计增速分别为7.8%和1.3%，2010年一季度累计增速分别上升至9.9%和5.6%；2009年公路与铁路的货运周转量累计增速分别为10.7%和0.5%，2010年一季度累计增速分别上升至18.8%和13.9%。
2010年1季度个别公路公司业绩增长突出
2010年1季度，净利润增长较快的公司分别为东莞控股、五洲交通、四川成逾、中原高速、楚天高速、宁沪高速和深高速，增长幅度依次为105.56%、95.66%、67.44%、64.53%、40.87%、39.48%和39.32%。
从车流来看，1季度车流增长较快的路产主要集中在东南部和中部地区
深高速下属南光高速1-3月日均全程车流量同比分别增长130.98%、42.77%和72.62%。粤高速下属茂湛高速1-3月车流量同比增长分别为52.84%、237.77%和133.51%。楚天高速下属汉宜高速车流量1-3月日均车流量同比增速分别为-1.33%、23.18%和34.54%，但路网贯通效应逐渐显现，大型车和特大型车日均车流量的同比增速持续攀升，前三个月这两类车车流量总和的同比增长分别为35.23%、39.70%和49.31%。。
继续推荐楚天高速、宁沪高速
我们总体认为在市场震荡加剧的背景下，交通运输行业可适当增加防御性，估值上有优势的行业和公司的配置：比如铁路和公路。公路，我们继续推荐受益存在路网贯通效应和多元化经营的公司，且在下半年具备一些事件催化因素的公司：楚天高速和宁沪高速。具体可参见两个公司的调研报告和季报点评。铁路行业报告参加《行业灵活定价方向变革趋势带来新的增长机会》。
（具体内容请见附件）
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