| 来源： |
德邦证券研究所 |
发布时间： |
2010年04月21日 14:16 |
作者： |
吴炳华 |
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二季度存在短期操作的影响因素：西南干旱将增加火电的需求量。
安全事故频发影响煤炭的短期供给。进口煤价格优势消失，将增加对国内煤炭的需求。资源税征收标准会比较符合预期。
正常年份二季度水电发电量增加，火电发电量下降。西南干旱导致水电发电占比减少,火电发电占比增加，短期内将增加电厂耗煤量。预计火电需求量将增加4%左右，新增火电需求这部分将大大增加火电厂的耗煤量。对动力煤价格形成短期支撑。
安全事故频发影响煤炭的短期供给。随着事故的频发，安全监管部门将加强对复产中小煤矿的监管，短期将影响整合煤矿复产的进度。1-2月山西整合煤矿产量增长很快，但由于王家岭事故的发生，后期整合煤矿产量释放很小。根据最近调研了解，前期山西整合的小煤窑基本都处于停产和技改阶段。影响煤炭短期供给。
随着国际经济的复苏，国际用煤量同比增长很快，已经恢复到2008同期水平，从而导致国际煤炭价格上涨很快，国际煤炭价格优势消失。预计后期将减少煤炭的进口量，增加对国内煤炭的需求。支撑国内煤炭的价格。
资源税征收会比较符合预期：随着煤炭板块盈利能力的稳定，资源税近期可能会出台。但近期国内通货膨胀的抬头，资源税的征收比例可能会在3%左右。
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（具体内容请见附件）
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