| 来源： |
中金公司研究部 |
发布时间： |
2010年02月23日 13:40 |
作者： |
陈昊飞;陈丽嘉 |
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评级变动： |
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撰写时间： |
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行业近况：
中国电信和中国联通公布了2010年1月份净增用户数据。
中国电信：移动业务净增用户305万（环比下降2%）；固网用户净减190万（09年12月份净减250万；2009年月均净减165万左右）；宽带业务净增用户79万（2009年月均净增77万）。
中国联通：移动业务净增用户数达到166万（环比增长7%；同比增长98%）；其中，2G用户净增81万，环比增长26%；3G用户净增85万，环比下降7%。固网用户净减30万（09年12月份净减211万；2009年月均净减56万左右）。宽带业务净增用户数97万，2009年月均净增71万。
评论：
我们认为，2010年1月份净增用户数据对中国联通为利好。尽管1月份3G净增用户数出现联通推出3G以来首次环比下滑，但降幅低于预期。另外，2G净增用户数环比显著增长；而且其整体净增用户数环比也增长。
我们预计，中国电信未来月度净增用户数峰值约为300万左右，公司可能考虑取消效果不佳的低端手机补贴，致力于发展更多忠诚度更高的高端用户。我们认为，2010年中国电信将更看重用户质量而并非单纯追求净增用户数。
Wifi+WAPI版的iPhone已经到位，可能在2010年3月中旬或下旬推出。
我们预计中国联通和中国电信2月份净增用户数会和1月份比较相近。
风险提示：
中国电信：CDMA版BlackBerry和Gphone的推迟推出。
中国联通：如果中国移动和中国电信感到其高端市场受威胁而发力低端市场，联通低端GSM用户市场或受侵蚀。
（具体内容请见附件）
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