| 来源： |
中金公司研究部 |
发布时间： |
2009年02月03日 16:04 |
作者： |
陈昊飞 |
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评级变动： |
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撰写时间： |
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事件：
中国工业和信息化部公布了电信行业2008年12月份运营数据。
评论：
投资建议：
由于宏观经济继续恶化、行业竞争加剧和中国的行业渗透率业已不低，行业收入增长速度下降的趋势再次得到确认。
资本支出甚至在正式发放3G牌照之前即已开始大幅增加。
中国电信的宽带业务依然坚挺且较具防御性，但其它运营商的宽带业务由于以往过度发展/膨胀，可能会下降至正常水平。
详细运营数据：
收入电信行业12月份收入为678.6亿元（环比增长2.3%，同比增长5.9%）。08财年累计收入8,140亿元，同比增长11.8%（08年4个季度分别同比增长17.6%、9.7%、12.7%和7.9％）。
资本支出电信行业12月份资本支出共计796亿元（环比增长159%，同比增长98%），08财年资本支出总额为2,950亿元，同比增长29.6％。
通话时长固网通话时长总计500亿分钟（环比增长4.9%，同比下降9.1%）；移动通话时长2,650亿分钟（环比增长3.4%，同比增长19.6%）。
用户固网用户12月份净减少770万（其中44%的净减少用户数归因于小灵通的流失；中国联通和中国电信分别流失约200万和490万用户）。此前9月、10月和11月份分别净减少90万、170万和300万。2008年累计净减少2,460万，而2007年全年净减少用户仅为240万。
移动用户12月仅净增加约740万（环比增加12.4％，同比下降6.5%），继11月份之后再次出现同比下滑。
根据工信部公布的数据，12月份宽带用户净增加仅约4.5万（环比下降96%，同比下降95%），其原因是由于中国联通和其它宽带运营商大笔冲销其非活跃用户所致。12月份中国电信宽带用户净增70万，而中国联通减少2万，合计净增68万，远高于行业净增用户数（4.5万）。除中国电信和中国联通之外运营商的宽带用户数量则由1,440万下降至1,370万。(具体内容请见附件)
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