| 来源： |
东海证券研究所 |
发布时间： |
2010年02月08日 15:20 |
作者： |
桂长元 |
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1月，宏观调控之下市场迅速降温，一线城市成交量环比大幅下滑，但同比仍好于2009年同期。1月，房地产调控政策多管齐下，市场迅速降温，一线城市成交量环比大幅下滑。在我们所跟踪的一线城市中，北京和上海成交量环比下滑的幅度均超过40%，分别下降了46.4%和44.6%，深圳环比下滑了10.5%。尽管环比急剧恶化，但同比仍高于去年同期水平，北京、上海同比增长幅度均超过50%。
1月，一线城市商品房成交均价仍在上涨。在我们所跟踪的一线城市中，深圳、上海、北京等城市商品房成交均价仍呈上涨态势，其中深圳一手房已突破23，000元/平米，环比上涨7.0%；上海内环以内、内外环间、外环以外环比涨幅分别达到56.8%、6.0%、11.8%。
1月，除武汉以外，二线城市商品房成交量环比普遍呈现下滑态势，其中，苏州、南京、杭州、福州环比降幅均超过50%。在我们所跟踪的国内10个二线城市中，除个别城市以外，1月商品房成交量环比普遍下滑，其中，苏州、南京、杭州、福州环比降幅均超过50%，分别下降了74.0%、72.2%、68.1%、52.9%；厦门、天津、昆明、长沙、东莞环比降幅分别为49.4%、33.6%、29.9%、19.3%、11.8%。1月，大多数二线城市的成交量仍然高于2009年同期水平。
1月，在我们所跟踪的10个二线城市中，商品房成交均价普遍表现为上涨态势。1月，我们所跟踪的10个国内二线城市中，商品房成交均价普成涨势。其中，天津、福州、厦门、昆明、长沙商品房成交均价环比涨幅分别为18.5%、17.6%、8.4%、7.5%、3.4%；而杭州、武汉均因为2009年12月上涨幅度过快而出现一定程度的回调，基本回归到去年11月份的水平。
房地产估值现洼地，反弹在即，维持行业“推荐”评级。自2009年12月份以来，国务院针对房地产行业的调控政策密集出台，地产板块出现了恐慌性的下跌，截至今日，累计下跌幅度达到20%。目前主流地产股PE维持在12-15倍，PB处在2-3倍，RNAV普遍出现折价，我们认为市场对政策反应过度，房地产股票被低估，价值上的回归将势成必然。
（具体内容请见附件）
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