我们认为，2010年中国房地产市场将经历更加平衡的增长。虽然政府表示支持首次购房需求，但政府可能出台更多措施抑制投机、防止开发商囤地并确保更多的住房供给。尽管如此，在二、三线城市拥有项目较多的开发商应将成为当前政策的主要受益者。尽管我们预计，3月前房地产板块将持续宽幅震荡，但目前该板块股价平均较2010年预测净资产值折让51%，而2010年销售收入预测的平均锁定比例达51%，因此我们认为该板块估值较低。我们维持对内地开发商板块的增持评级。
　　支撑评级的要点
　　我们预计，由于开发商增加供给，今年房地产市场的供需关系将更加趋于平衡。我们预计今年房地产投资将增长22%；
　　我们预计，由于去年抑制需求的释放（政府政策导致），今年总体销量将保持在09年水平，但得益于房屋均价的上涨，总体销售额将同比增长6%。我们预计今年均价将保持平稳，有5-6%的上升空间；
　　中国的中端地产市场和二、三线城市房地产市场将受益于城市化政策，尽管旨在抑制投机的紧缩措施可能使一线城市的高端住宅价格上涨空间受到一定影响。
　　首选买入
　　二、三线城市开发商中我们看好雅居乐地产和恒大地产，全国性大型开发商中我们看好华润置地。
　　　鉴于其强大的母公司背景和资产注入可能性，我们也推荐保利香港。
　　首选买出
　　绿城中国仍受累于高负债率和政府可能出台抑制投资及投机措施的潜在影响。