| 来源： |
平安证券研究所 |
发布时间： |
2010年01月14日 14:19 |
作者： |
余兵;王德安 |
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1、较早提示重卡业投资机会。我们较早向投资者推荐了重卡行业的投资机会，行业产销数据和证券市场相关公司股票表现验证了我们的判断。其中：2009年10月我们发布重卡行业深度研究报告《合纵连横，殊途同归》，全面分析了重卡行业历史、现状与未来，并指出伴随国民经济的增长、卡车消费结构演变和国际市场的开拓，中国重卡行业将迎来持续稳定的发展阶段。在2010年汽车行业投资策略报告《减档前行、耐力致胜》中我们特别推荐了重卡业的投资机会：2010年受益于投资与物流的高位，长期则受益于卡车结构优化、卡车质量档次及价格的提升。
2、重卡行业短、中、长期利好因素充分。2010年一季度重卡业迎来开门红，重卡企业订单普遍十分饱满，主要由于2010年施工高峰提前来临，因寒冷天气而增加的煤炭运输量加大了重卡的额外需求。全年看，2010上半年投资施工高峰、整体经济复苏、出口回暖等利好因素将确保工程类、物流类重卡保持高景气度；长期看，重卡将受益于经济总量和质量的提升及卡车结构变迁。预计2010年、2011年重卡行业销量分别为75万、84万辆，同比增长18%、12%，行业表现出较好的成长性。
3、政策影响积极。2010年以旧换新补贴标准提高幅度大。对比发现，商用车补贴提高幅度较大，报废重卡“黄标车”补贴提高幅度高达200%。此外，我们判断目前的房地产调控政策将促使地产建筑总面积、施工规模提高，对重卡行业影响积极。
4、产业链相关公司均受益于行业的高景气度。结合各企业2009年表现情况及目前估值水平，我们强烈推荐：1）
中国重汽（000951）：重卡龙头。公司重卡产品种类齐全，产业链完备，竞争优势全面；引进MAN的技术与资金，技术升级路径清晰；2010年业绩向上弹性大。目标价40元。2）潍柴动力（000338）：产业链较完整；发动机下游客户发展良好；业绩稳定，抗风险性强。目标价96元。此外，我们维持对威孚高科（000581）、福田汽车（600166）、银轮股份（002126）的“推荐”评级。
（具体内容请见附件）
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