| 来源： |
国元证券研究中心 |
发布时间： |
2010年01月08日 13:59 |
作者： |
王念春 |
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评级变动： |
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撰写时间： |
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事项：
2010年元旦后家电板块出现较大调整，元旦后4个交易日下跌近7%，同期上证综合指数下跌2%。
评论：
前期较大涨幅之后出现的市场回调元旦后的4个交易日家电板块出现较大回调，我们认为主要是对板块前期较大涨幅后的市场回调，行业以及大部分公司基本面并没有发生变化或者是特别事件。2009年4季度，家电板块涨幅达到57%，而同期上证综合指数上涨22%，有较高的超额收益率。我们认为从2010年的家电板块的投资机会而言，由于市场需求结构的优化趋势（结构优化包含行业需求量的上升以及高毛利产品需求量的上升，给相关上市公司形成很好的盈利上升通道），相关上市公司存在进一步的业绩超预期可能，同时获得比其他行业更多的政策面支撑，因此我们继续维持对行业的“谨慎推荐”评级，建议对我们看好的上市公司在回调后买入。
2010年1季度销售形势保持向上趋势从已知数据和近期沟通了解的销售表现来看，元旦前后家电各子行业销售保持向上趋势，加上由于2009年1季度内外销量基数都不高，因此我们预期2010年各上市公司季报均会有亮丽表现。城市更新需求以及农村消费潜力的释放使得消费升级同时在两个市场演绎，有利于相关上市公司提升利润率表现。
近期行业跟踪到的2009年11月销售数据显示：
液晶电视11月内销206万台，同比增长105%，出口425万台，同比增长66%，产量645万台，同比增长77%，由于1月份的销售旺季因素，上游液晶面板价格保持平稳，32英寸面板价格比2009年12月上涨2美元，其他价格报价基本不变；洗衣机11月内销225万台，同比增长20.6%，出口116.7万台，同比增长16%，产量322万台，同比增长17%；冰箱11月内销214.8万台，同比增长75.6%，出口120.6万台，同比增长12.8%，产量388.5，同比增长73.3%；空调11月内销266万台，同比增长74%，出口157.7万台，同比增长74%，产量499.8万台，同比增长79.6%。
（具体内容请见附件）
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